年初以来，银行股涨势如虹，堪称A股市场最亮眼的板块。除了做好市值管理，聚光灯背后，商业银行们并未停歇：如何稳息差、控风险、拓收益，已然成为生存必修课。参与者中，国有大行则是最吸睛的队伍。

　　8月29日晚，工商银行召开2025年中期业绩发布会，上半年，该行营收同比增长1.8%至4090.82亿。作为全球资产规模最大的银行，工行的“跑姿”既要有领军的姿态，更要有扎实的步伐。

　　“我们始终认为，匀速，或许是最快的；平衡，或许是最好的。”工行行长刘珺在业绩会上表示，工行发挥的是主力军、“压舱石”、“稳定器”的作用，将始终保持与国民经济同频共振、同向前进。

　　热议分红：2025年中期分红超500亿

　　对于上半年“涨”声一片的上市银行来说，分红是最受关注的话题之一。

　　工行半年报显示，2025年，工行将继续实施中期分红，每10股派发人民币1.414元（含税），派息总额约为人民币503.96亿元。

　　“今年3月份的年度业绩发布会上，我曾向投资者作出承诺：工行一定会走出与市场一致的方向，并且走在市场均值之上，实现对利益相关方的合理回报。”会议开场，刘珺回忆道。

　　用数据说话，工行始终重视对投资者的回报。工行副行长姚明德介绍，自上市以来，工行累计为股东创造现金分红回报超1.5万亿元，成为A股累计分红金额最高的上市公司。此外，工行近年分红率均稳定在30%以上。

　　数据显示，仅2024年，工行全年拟派发现金股息就达1097.73亿元。本次中期分红，按上半年的平均股价计算，该行A、H股股息率分别达4.44%、6.16%。在长期存款利率下跌、理财收益波动的背景下，其投资价值进一步凸显。

　　除高股息率外，工行在资本市场的表现同样亮眼。万得数据显示，截至8月29日收盘，工商银行A、H股股价的年内涨幅分别达11.87%、17.48%；总市值超2.46万亿元。

　　中信证券研报指出，从中期角度看，银行板块仍在经历重估净资产过程。同时，该研报表示，银行估值修复到1倍净资产以上是“大概率事件”。万得数据显示，截至最新收盘日，工商银行A股市净率为0.71。

　　再申稳健：“宇宙行”的不疾不徐

　　“我们始终在前进的方向中不断调优战略，调校方向，使这艘大船走得更稳。”刘珺指出，作为领军银行，工行不能轻易“掉头”，要与市场同频共振、精确反映国民经济增长状况。

　　这也说明，保持稳健的资产质量和可持续经营能力，对资产规模庞大、拥有“宇宙行”称号的工行来说，既是服务实体经济、承担金融“压舱石”重任的必要条件，也是为股东创造长期价值的有力保障。

　　从业绩数来看，工行“稳”字底色依旧：上半年，工行实现营业收入4090.82亿元，同比增长1.8%，归母净利润1688.03亿元，保持基本稳定。

　　目前，工行资产规模已突破52万亿元。“巨轮”航行，行稳方能致远。稳的基础来自于对资产负债结构的精准调整，来自于对资产高质量的孜孜以求。

　　姚明德表示，上半年，工行采取了切实有效的资产负债管理措施：

　　一是注重资产负债组合的久期管理，增强应对外部冲击的韧性，在应对国内外货币不同的政策环境上，实行差异化的周期策略；

　　二是加强负债端成本管理，数据显示，6月末，工行客户存款平均付息率同比下降39个基点至1.45%；

　　三是持续优化资产端结构，信贷资源重点突破“五篇大文章”领域。其中，上半年工行科技贷款增速达20%，高于行业12.5%的平均值。

　　截至6月末，工行净息差为1.3%，较上年末下降12个基点，同比少降6个基点。姚明德指出，虽然净息差仍处下行通道，但展望下半年，该行净息差企稳、边际降幅收窄具有可持续性。

　　持续增强风险抵御能力，练就规模扩张与风险把控的“平衡术”。截至6月末，工行不良贷款率1.33%，较上年末下降1个基点；资本充足率19.54%，拨备覆盖率217.71%，分别上升0.15个、2.8个百分点。

　　打造引擎：“新赛道”积蓄增长动能

　　“工行要闯出一条新路。”在年初业绩会上，刘珺曾定下目标。站在年中时点回望，道路正逐步清晰。

　　针对工商信贷、零售业务、金融科技的“老三篇”，该行持续巩固优势。

　　“‘工’是工商银行的主责主业。”工行副行长张守川介绍，上半年，该行加大助力制造业高端化、智能化、绿色化发展，6月末，投向制造业贷款余额超5.2万亿元，其中中长期贷款超2.4万亿元，前述指标位居市场第一。半年报显示，上半年，该行加大实体经济支持力度，制造业贷款较年初增长13.3%至3255.75亿元。

　　城市兴，工商兴。近日，中央城市工作会议时隔十年再次召开，会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。

　　这也意味着，新一轮的城市更新改造工作拉开序幕，这与工行此前锚定的“拓宽新型基础设施、新型业务、服务新质生产力”三个新赛道不谋而合。

　　张守川表示，工行认真贯彻中央金融工作会议和城市工作会议精神，加快完善科技金融体制机制，全力支持创新城市、创新生态和新质生产力发展，助力高水平科技自立自强。

　　其中，上半年，该行从股、贷、债三端发力，积极支持培育新质生产力，聚焦传统产业转型升级、八大新兴产业发展壮大、九大未来产业前瞻布局，加大金融供给。

　　股权端，该行成立总规模800亿元的科创基金，实现全国18个AIC股权投资试点地区的业务全覆盖，业务规模持续保持同业领先和首位；贷款端，截至6月末，该行科技贷款余额达6万亿，较年初增长超1万亿，战略新兴产业贷款余额超4万亿元，较年初增长超7000亿元；债券端，该行率先落地首批科技创新债券，单笔最大发行规模达200亿元。

　　在问答环节，该行管理层还就国际化、综合化经营情况作出回应。

　　“国际化、综合化不只是我们不可或缺的组成部分，也是应对低息差环境，更好服务新发展格局的必选项。”刘珺指出，前述两项业务创收合计占集团营收和税前利润的比重分别达9.8%、13%，与去年全年相比均有所提升。

　　半年报显示，上半年，工行统筹总行、境内分行、境外机构、综合化子公司“四大经营板块”，完善国际化、综合化的经营管理体系，打造多点支撑、高效协同的发展新格局，截至6月末，该行境内主要控股子公司净利润达83亿元，境外机构税前利润达26亿美元。