经过数月的震荡反弹，A股三大指数已较年内低点出现了较大涨幅。不过，从近期表现来看，大盘在高位明显滞涨，波动开始加大，筹码也出现松动迹象。
有分析人士指出，目前结构性行情比较明显，考虑到部分板块及个股浮盈较大，未来波动可能进一步加剧。因此，投资者可适当对安全边际较高的板块加大配置力度，如银行、黄金、家用电器等板块。
银行：业绩趋势边际改善
随着中报披露期结束，42家上市银行完成了2025年半年报的披露。总体来看，在2025年上半年，上市银行实现净利润同比增长0.8%，增速较2025年第一季度提升。上半年上市银行营收增速较2025年第一季度上行2.8个百分点，达到1%。业绩稳定性的提升，为本就处在估值洼地的银行板块提供了更高的安全边际。
中信建投证券表示，上市银行业绩趋势出现边际改善，营收、利润均回到正增长区间。随着信贷稳健投放、息差降幅企稳及收入重回正增长，上市银行核心营收能力趋势向好。预计上市银行的全年营收、利润均能保持小幅正增长。其中，投资收益尚有兑现空间的、拨备底子更充裕的银行业绩趋势将更稳定。
目前来看，银行板块依旧存在明显的长期配置需求。中信建投证券指出，目前银行业在实际经营和预期底部进一步夯实的情况下，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求，安全边际有望进一步提升。在经济预期未见向上拐点前，板块内部难以全面切换至顺周期品种。继续看好高股息率策略，险资等中长期资金仍有长期配置需求，板块内部或根据短期基本面及股息率情况而频繁轮动。
“银行基本面积极因素持续积累，中期业绩基本面改善，拐点可期。”中国银河证券分析师张一纬表示，消费贷、经营贷贴息落地在即，关注政策成效释放以及零售业务需求和风险改善情况。结合多维增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块配置价值。个股方面推荐工商银行、农业银行、邮储银行、江苏银行、杭州银行、招商银行等。
潜力股精选
工商银行(601398)
江苏银行(600919)
杭州银行(600926)
招商银行(600036)
黄金：市场机会被普遍看好
中长期来看，全球经济增长面临压力，关税和地缘冲突的风险并未完全消除，黄金避险保值能力长存，因此，黄金机会被市场普遍看好。
4月以来，黄金价格持续高位震荡，地缘风险使得资金流向白银、钯、铜等金属，但美联储释放的降息信号或将成为金价上涨的新催化剂，使得资金重新回流黄金。东方证券分析师刘洋表示，持续看好金价的上涨空间，对于相关上市公司来说，金价上行将利好拥有自产黄金矿山的企业。在假设成本保持不变的情况下，拥有自产黄金的企业有望因为黄金业务获得更大的利润弹性，从而保持业绩的持续增长。建议关注赤峰黄金、株冶集团、山金国际、中金黄金等。
虽然黄金饰品的需求在金价飙升的背景下阶段性承压，但随着投资性需求大幅增长，黄金饰品板块依旧值得关注。此外，目前消费者偏好正在发生显著转变，古法黄金工艺赋予产品独特的东方美学与文化厚重，通过手工工艺、文化叙事和古今结合的特殊设计等，可以拓展附加价值，并有望在金价高企的背景下，保持快速增长。东莞证券分析师邓升亮指出，从渠道角度看，黄金珠宝行业渠道红利尚未结束，未来渠道格局将逐渐从单一的加盟扩张转向“多元并存”，受到年轻消费群体偏好推动，头部企业在维持加盟规模的同时，将可能加大直营与电商的投入，并带动黄金珠宝市场稳步扩张。当前黄金珠宝行业的集中度较高，在“渠道为王”的背景下，建议关注加盟门店数量较多、布局优质点位的老凤祥、中国黄金、潮宏基、周大生、菜百股份等。
潜力股精选
赤峰黄金(600988)
山金国际(000975)
老凤祥(600612)
潮宏基(002345)
家用电器：内需有望迎来复苏
自2024年9月以旧换新政策全面落地实施以来，政策对家电行业拉动效应显著，在去年同期较低基数基础上，今年上半年家电社零数据保持快速增长。从需求端看，内销方面，以旧换新效果显著，并有望在2025年下半年延续。参考此前相关部门对于“国补”下一步计划进行的回应，2025年以旧换新政策将全年实施。外销方面，虽然短期存在关税担忧，但长期份额提升的逻辑不变。
估值方面，2025年上半年家电板块受关税拖累，小幅跑输大盘，估值回落至近5年偏低水平。展望下半年，国信证券分析师陈伟奇表示，内销虽然面临“国补”政策效果的递减，但自“国补”开启以来，在零售需求增长强劲的背景下，企业出货端表现相对克制，第三季度、第四季度基数差异仅为个位数，预计下半年内销有望回归稳健增长；外销短期内虽然受关税扰动，但随着关税形势缓和及预期明朗，下半年的家电出口有望逐步回归平稳增长，出海发展的中长期空间依然较大。
随着“国补”第三批资金下达，建议关注政策接续效果。华福证券分析师谢丽媛表示，在政策支持下，内需有望迎来复苏，建议关注以下方向：第一，大家电预计继续受益以旧换新，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL科技、海信视像；第二，小家电和品牌服饰受消费疲软影响较大，低基数下需求有望回暖，建议关注小家电龙头小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份。
潜力股精选
美的集团(000333)
海尔智家(600690)
小熊电器(002959)
TCL科技(000100)
