周四A股三大指数集体回调，创业板指以1.08%领跌。沪深两市成交额2.28万亿元，较上一交易日放量1283亿元，为第二日成交额在2万亿元上方。盘面上，脑机接口震荡走强，数字货币一度冲高，机器人板块局部活跃。相反，军工、CPO、铜箔、锂矿等板块跌幅居前。

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10天7板大牛闪崩

　　具体到盘面，大牛股长城军工在周四冲高后重挫，收盘大跌7.12%。周四之前，长城军工涨势凌厉，自6月18日股价涨停开始，至8月13日的41个交易日，股价累计大涨391.81%。其中7月31日至8月13日的10个交易日，长城军工录得了7个涨停。当前，长城军工的股东户数为6.12万户。

　　消息面上，周三晚间长城军工发布股票交易严重异常波动公告，表示公司基本面未发生重大变化，但近期公司股票价格脱离公司基本面，投资者参与交易可能面临较大风险，如公司股价进一步上涨，公司可能申请停牌核查。

　　在龙头股长城军工带动下，周四军工板块整体走弱，航天长峰跌停收盘，天秦装备大跌超10%，飞亚达、捷强装备、恒宇通信、北方长龙、德恩精工等也明显下跌。

　　而综合市场观点来看，军工板块在周四的走弱，以下两方面原因被较多提及：一种说法是涨多了之后的技术性回调；另一种说法是将板块的调整与大盘周四的调整相联系。

　　一段时间以来，军工板块确实表现亮眼。在4月7日受美国“对等关税”影响A股大跌后，4月8日以来国防军工累计上涨35.96%，排在申万一级行业第二位。

　　往后看，在政策和重大事件的支撑下，军工板块有望继续维持高景气。国金证券指出，与2015年和2019年阅兵相比，本次阅兵在展示新一代传统武器装备基础上，更强调新方向，包括无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量，届时相关活动有望引发广泛关注，催化军工行情。另外，今年以来军工企业订单任务非常饱满，都在加速生产交付，下半年行业高景气持续。

　　中航证券表示，军工行业在2024年经历十年“最差”中报后，未来基本面和情绪面修复可期，当前行业整体已看不到更多的利空或者潜在利空。从节奏上看，考虑到“十四五”已经进入攻坚阶段，“补课”需求时不我待，短期内行业整体景气度有望保持上行，军工行业的上中下游基本面修复有望同步发力，业绩整体同步实现回暖，下半年整体将好于上半年，业绩有望逐季度环比提升。

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寒武纪股价逼近千元

　　与长城军工股价闪崩相反，芯片龙头寒武纪的股价继续高歌猛进，盘中最高触及985元，收盘报收949元，股价大涨10.35%，成为当前A股股价第二高个股，仅次于贵州茅台的1426.99元。自7月11日股价重拾升势以来，寒武纪短短的25个交易日，股价累计大涨81.28%。最新市值已达3970亿元。

　　市场人士认为，国产AI芯片替代加速，是驱动寒武纪股价走强的主要因素。浙商证券表示，寒武纪是国内少数具备云端AI芯片量产交付能力的厂商。

　　事实上，不只是寒武纪，近期还有新易盛、工业富联、胜宏科技、中际旭创、深南电路等AI产业链个股也是创出历史新高。

　　此外，海外AI大厂业绩及资本开支预期大幅增长，也在一定程度上刺激着AI产业链走强。德邦证券表示，科技巨头们的强势，背后的核心驱动力是人工智能技术的深度应用与商业化落地，海外大厂在资本开支方面的持续投入将有望拉动全球产业链的持续放量。

　　天风证券认为，综合来看，2025年全球半导体增长延续乐观增长走势，AI驱动下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。二季度各环节公司业绩预告亮眼，展望三季度半导体旺季期，建议关注存储/功率/代工/ ASI/ SoC业绩弹性, 设备材料、算力芯片国产替代。

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牛市走势进一步确立？

　　整个市场而言，前海开源杨德龙表示，市场成交额连续破2万亿元，两融余额重回2万亿元上方，7月显著增长的新开户数，表明市场正在吸引场外资金入场，推动居民储蓄向资本市场的大转移。指数而言，继周三上证指数突破去年10月8号创出的3674点的阶段性高点之后，周四上证指数在盘中一度突破3700点整数关口，市场牛市的趋势逐渐确立。

　　华安证券也持乐观的态度，认为4月上旬至今，行情顺利演绎、稳步上涨，核心原因在于：决策层对资本市场的重视程度显著提升构建足够安全垫，叠加微观流动性持续改善以及市场热点不断，最终演绎出慢牛行情。而随着A股赚钱效应的水涨船高，内驱动能中的核心因素，即微观流动性持续流入已进入良性循环，因此继续看好本轮牛市行情的进一步演绎。

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