在“资产荒”持续与低利率环境下，保险资金正显著加大股权投资力度。数据显示，2025年上半年保险资管机构登记股权投资计划数量同比翻倍，规模大增188%，私募股权基金规模增长逾五倍。险资股权投资聚焦科技创新、绿色低碳、养老民生等战略方向，政策支持持续加码，引导长期资本精准滴灌实体经济关键领域，股权投资正成为险资优化配置结构、提升长期收益能力的重要路径。

　　上半年保险资管股权投资计划同比翻倍

　　又有险资现身股权投资相关布局。8月1日，河北成达临空股权投资基金合伙企业（有限合伙）成立，天眼查信息显示，该企业执行事务合伙人为成达（廊坊临空自贸区）投资管理有限公司，出资额50亿元人民币，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。合伙人信息显示，三家险企现身其中，包括中国人寿、中银三星人寿、中国人寿财险，持股比例分别为40%、20%、2%。

　　中国保险资产管理业协会官网产品登记信息显示，8月首周以来，已有两家保险资管公司登记股权投资计划。这只是今年险资股权投资“全景图”的一角，相关行业数据显示，今年上半年，国内保险资管机构共登记股权投资计划11只，同比增加6只，增幅120%；登记规模约268亿元，同比增长188%。登记保险私募股权基金3只，规模约250亿元，分别同比增长50%、524.9%。此外，保险资管业协会披露的信息显示，2025年度共有27家保险资管机构披露股权投资计划产品管理能力，较上年度新增1家，为华安财保资产管理有限责任公司。

　　今年，险企共同发起成立股权投资私募基金也颇受市场关注。5月，由中国人保及中意人寿旗下的人保资本、中意资产、中诚资本共同发起设立的私募基金“北京保实诚源股权投资合伙企业（有限合伙）”正式成立，总出资规模为130.01亿元。其中，人保资本作为主要出资方，认缴出资额100亿元，持股76.9172%。1月，宸曦共赢（深圳）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额45.01亿元。从合伙人构成来看，阳光人寿认缴出资45亿元，出资比例为99.9778%。

　　股权投资瞄准绿色、民生等战略方向

　　值得注意的是，险企股权投资主要瞄准科技、绿色、养老、民生等战略方向。

　　今年4月，太保寿险签署协议出资8亿元参与设立上海科创三期基金，重点投向新一代信息技术、生物医药等战略性新兴产业，其私募平台太保资本已备案多只康养主题基金，包括投资厦门、济南康复医院的太保源申基金等。此外，中国人保设立百亿级现代化产业投资基金，中国人寿推出保险业首只银发经济产业基金，均显示出险资聚焦主业协同与国家战略的投资逻辑。

　　此前泰康保险旗下泰康资产也获批设立私募基金管理子公司。泰康保险表示，投资将在大健康等领域持续探索。

　　“绿色投资”下股权投资成果也颇为亮眼。在今年7月登陆上交所、年内规模最大IPO的华电新能源集团股份有限公司（下称“华电新能”）背后就不乏险资的身影。中国人寿、平安人寿早在2021年便战略入股华电新能。此次IPO也有险资加入，18家战略配售机构获配金额达79亿元，其中中国保险投资基金（有限合伙）获配3.17亿股、10.07亿元，中国人寿获配3.01亿股、9.59亿元。此次战略配售股份完成后，中国人寿对华电新能的持股数量进一步增至10.97亿股，为第三大股东。

　　机构分析指出，险资开展绿色投资将为市场注入重要力量。“保险资金开展ESG及绿色投资主要呈现两大优势与特点：长期性和战略性，并在此基础上延伸出作为大型资产所有者对市场其他参与主体的影响力。”浙商证券研报指出，保险资金具有来源稳定、规模较大、偿付周期长等特点，是典型的“长线资金”，也是资本市场平稳有序健康发展的重要力量。而战略性由我国经济社会高质量发展和绿色低碳转型的现实要求决定。同时，保险资金作为大型资产所有者，具有对被投公司和委外资金开展ESG及绿色金融实践的“市场塑造性”。

　　险资也在关键民生领域投资了一系列具有代表性的项目。例如，据中国人寿介绍，粮食安全方面，公司设立30亿元“中国人寿-中粮1号股权投资计划”，支持品牌粮油加工产能扩建、技术与装备升级等；用水保障方面，公司发起设立200亿元“中国人寿-云南国企改革发展股权投资计划”，支持滇中引水工程，保障相关区域生态用水、生产用水、生活用水，直接受益人口达1500万人；能源供应方面，公司发起设立的50亿元兰沧1号2号绿色股权投资计划、20.53亿元中核1号股权投资计划、电投清洁能源股权投资计划，为能源“绿发展”注入“金动力”。

　　政策层面对险资的引导也在不断推进。国家金融监督管理总局政策研究司司长郭武平此前在国新办举行的科技金融政策有关情况新闻发布会上指出，为解决科技企业长期资本需求，金融监管总局推进四项关键试点，其中保险资金长期投资改革试点，前期两批试点金额分别为500亿元和1120亿元，第三批600亿元近期将批复，累计试点金额达2220亿元，引导保险资金以长期资本形式支持科技发展。郭武平表示，金融监管总局优化了保险公司偿付能力监管标准，将保险资金投资战略性新兴产业未上市股权的风险因子调整为0.4。此外，金融监管总局于4月发文调整保险资金对未上市企业重大股权投资的行业范围，将范围扩展至科技、大数据产业，明确引导资金流向战略性新兴产业。

　　险企寻觅股权投资优质项目

　　相关行业分析指出，保险资金加大股权投资力度，也是基于“资产荒”下“利差损”压力的实际需求。

　　“险资资产配置需契合负债特性，核心在于实现收益、久期与现金流匹配。”国信证券分析师孔祥表示。有行业分析师指出，一方面，传统依赖的国债、高等级信用债等固定收益资产收益率持续下行，难以覆盖寿险产品刚性负债成本，易引发“利差损”风险；另一方面，“资产荒”加剧，优质长久期资产供给稀缺，加剧了长期投资收益的不确定性。

　　目前，低利率环境是险资尤其是寿险配置面临的核心挑战。国信证券研报指出，在此背景下，保险资管机构近年来加大红利类资产配置权重，提升权益、优先股、REITs等资产比例，通过获取长期资本增值和分红收益来弥补固收收益的不足，同时拓展多元化另类投资，战略性地增加对私募股权（PE）、风险投资（VC）等另类资产的配置比例，有助于提升整体组合的预期收益并分散风险。保险资管机构正更主动地运用权益、另类、创新策略等多元化策略寻求收益增强，突破低利率环境下的束缚。

　　股权投资火热也为险企投资能力提出更高要求。“我们认为长期股权投资最重要的考量因素在于战略协同效应，不应仅仅考虑稳定账面投资表现。同时需要注意，长期股权投资可能对偿付能力产生压力，且存在减值风险、流动性风险，因此在投资时需要慎重考虑。”华泰证券在研报中表示。