财联社9月28日讯 9月26日，由上海报业集团指导、财联社主办的“2025上海全球金融·资管年会”在上海陆家嘴成功召开。在“低利率环境下全球资产配置的新思路、新趋势”圆桌对话环节，浙商银行资金营运中心外汇交易部副总经理章小波结合实操经验指出，Sofr（ScalableOpenFinancialArchitecture）挂钩利率互换（IRS）已成为银行参与海外市场、管理资产风险与创造收益的核心工具，同时分享了IRS电子交易中的两大实用心得。
章小波表示，浙商银行在海外债券与衍生品领域布局靠前，而Sofr IRS的崛起与美联储货币政策调整密切相关。“2022年至2023年美联储累计加息525个基点，导致美债收益率从2022年初的1.5%飙升至年末的4%以上，持有美元固定资产的机构普遍面临巨大浮亏压力。Sofr IRS的出现提供了高效对冲方案，通过搭配该品种，可有效缓解利率波动带来的风险。”
值得注意的是，当前美联储正进入降息周期，9月已降息25BP且年内或有后续动作，使得美债的投资价值凸显，Sofr IRS的应用场景将进一步拓宽。章小波介绍，Sofr IRS品种不仅可用于美债的汇率对冲，单独交易亦具吸引力，其中近日美国耐用品数据与失业救济数据公布后，Sofr IRS单日上行5个BP，波动空间较为可观。更值得关注的是，Sofr IRS与美债存在稳定利差，10年期品种利差达50个BP，“买美债搭配Sofr IRS”已成为可靠的盈利组合。
谈及参与门槛，章小波坦言，Sofr IRS的清算模式至关重要。未加入LCH集中清算的机构面临额度限制、价格劣势等问题，而加入后可突破约束，同时比如Tradeweb等平台上有数十家报价行提供流动性，交易曲线与IMM（标准到期日互换）操作均十分便捷。
针对IRS电子交易实操，章小波在圆桌对话上分享两大核心心得。其一，善用IMM解决残段难题。章小波表示，2022-2023年美联储加息期间，美债曲线曾出现扭曲（2年与10年RS利差倒挂达120BP），高频交易易产生残段影响估值，而3、6、9、12月标准到期日的IMM可简化管理，在当前曲线正常化后效果更显著。其二，通过IRS Unwind优化持仓。海外IRS多在LCH（伦敦清算所）集中清算，长期持仓易累积未到期金额，借助Tradeweb模板可批量冲销百笔交易，既减少未到期量，又节省保证金，现金流管理高效清晰。
章小波强调，随着境外资产配置需求增长与美债波动加剧，Sofr IRS的应用价值将持续释放，而科学运用电子交易工具能进一步提升操作效率与风险管控能力。
