7月30日盘后，名创优品（09896/MNSO）叶国富入主的永辉超市（601933）发布A股定增预案，拟向不超过35名特定对象募资40亿元，主要用于门店“胖改”，此次该募资不会造成公司控制权变更。

　　公告发布后的7月31日，永辉超市收报4.73元/股，跌3.07%。

　　定增40亿门店调改成核心

　　根据公告，永辉超市的本次定增募投项目分别为门店升级改造项目32.1亿元、物流仓储升级改造项目3.1亿元、补充流动资金或偿还银行贷款4.7亿元。

　　其中，“门店升级改造项目”是目前永辉超市的转型重点，公司共投资金额56亿元，拟对298家门店进行“胖东来模式”调改升级，本次拟使用募集资金32.1亿元。

　　《财中社》注意到，学习胖东来模式的门店调改已经成为市场关注永辉超市的一大原因。自2024年6月调改以来，截至年底永辉超市共调改门店31家。截至今年7月31日，公司累计已经调改门店总数达148家。相比较半年报预告中的124家，一个月以来新增24家调改门店。

　　永辉超市官网的信息显示，公司预计今年8月底全国“胖东来模式”调改门店总数将突破178家，距离该目标还差30家门店。

　　今年3月份，永辉超市股东会上，对于关店及调改门店方面，当选“改革领导小组”组长的叶国富计划2025年关闭250-350家尾部门店，同时调改200家中部门店，预计2026年底完成所有存量门店调整。

　　《财中社》注意到，永辉超市关店的步伐一直在进行。2024年报显示，公司关闭门店232家至775家。截至2025年上半年，又关闭227家长期亏损的门店，公司门店剩余548家。一个月后的7月31日，永辉超市门店现存514家，一个月内继续关停34家，平均每天闭店1家以上。

　　截至7月31日，永辉超市2025年已关闭261家门店，叶国富的闭店目标已经达到。

　　至于补充流动资金和偿还银行贷款，截至2025年3月31日，公司负债总额为349亿元，资产负债率为88.73%，存在着一定的偿债压力。

　　永辉超市在公告中披露，该定增不会影响公司控制权变更，公司目前无控股股东、无实际控制人。截至本预案公告日，名创优品董事长叶国富控制的骏才国际持有公司26.7亿股股份，占公司总股本的29.4%，为公司第一大股东；骏才国际提名董事在公司董事会中占3席，不能够决定公司董事会半数以上成员选任。

　　门店调改长期“阵痛”仍在继续

　　2024年永辉超市即陷入亏损。公司彼时表示，亏损原因主要是公司2024年下半年开始主动进行的战略和经营模式转型带来的前期阵痛。

　　阵痛延续到了2025年上半年。永辉超市预计实现归属于上市公司股东的净利润-2.4亿元。作为对比，2024年上半年，公司归属净利润为2.8亿元。亏损原因还是门店调改及关停造成的大额费用。永辉超市表示，一方面2025年上半年调改开业93家门店，需要经历歇业装修、新设备投入、旧资产报废、重开业支出和人员技能爬坡等大量必要过程；其次，上半年公司共关闭227家长期亏损的门店，产生一定的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用；此外，永辉超市还对商品供应链“进行了大刀阔斧的改革”。

　　永辉超市的调改还在路上，按照下半年的调改进程，预计今年永辉超市短期内仍面临亏损压力。

　　永辉超市学习的对象胖东来的盈利正在蒸蒸日上。公司创始人于东来日前发布消息，2024年胖东来集团整体销售近170亿元、利润超8亿元、员工平均月收入9000多元。2024年胖东来的收入比上年的107亿元大幅增长了近60%。

　　至于永辉超市的调改成果。在2024年6月19日开业当天，永辉超市调改首店永辉信万广场店调改后首日销售额188万元，是调改之前平均日销的13.9倍；当日客流12926人，是调改之前日均客流的5.3倍。

　　时间过去一年后再看永辉超市的“调改”首店。大众点评的评价是人比刚调改初期已有明显回落，不过永辉超市学习胖东来的“精髓”熟食区和烘焙区还是有不少消费者。

　　永辉超市能否借学习胖东来的东风实现转型突围，仍需更多门店的长期运营数据验证。