21世纪经济报道记者崔文静实习生张长荣北京报道

　　市场关注已久的中金公司合并消息终于落地，但此番合并对象并非此前市场猜测的银河证券，而是东兴证券与信达证券。

　　11月19日晚，三家券商同步发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，揭晓了这宗由中金公司通过换股方式吸收合并后两者的重磅方案，自11月20日起，三家券商将正式停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。

　　此次“三合一”整合，是2024年新“国九条”发布后又一例大型券商深度整合案例。

　　根据中金公司、东兴证券、信达证券公告，此次合并由中金公司牵头，中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并东兴证券、信达证券。

　　中金公司合并对象并非此前市场猜测已久的银河证券，而是东兴证券与信达证券，这虽看似意外，实则是另一盘券商整合大棋的重要落子。

　　随着三大AMC相继划入中央汇金旗下，东兴证券与信达证券也摇身成为中央汇金旗下券商。这意味着，中金公司、东兴证券、信达证券拥有了共同的实控人——中央汇金。

　　此一步，正为中金公司吸收合并东兴证券、信达证券提供契机。

　　值得注意的是，银河证券同样是中央汇金旗下券商。但相较于东兴证券、信达证券，银河证券与中金公司的体量更为接近。

　　“相较于两家大券商彼此合并，大券商收购中小券商的整合难度相对更低，有望获得更强的协同效应。此前，中信证券即是通过收购多家中小券商等途径，逐步登上‘券业一哥’宝座。”某头部券商资深人士分析道。

　　业务布局优势互补

　　此番合并的三家券商，业务差异化相对明显。

　　中金公司在高端投行和国际化业务领域具有显著优势。

　　2025年前三季度，其实现营业收入207.6亿元，归母净利润65.7亿元，同比增长130%。其投行业务持续保持领先，在大型IPO项目和“硬科技”企业融资领域表现突出。同时，中金的国际化布局成效显著，境外业务收入占比稳定在20%以上，在全球主要金融市场均设有分支机构。

　　东兴证券和信达证券则在中后端业务和区域市场具备深厚根基。

　　东兴证券形成了涵盖财富管理、投资交易等业务的综合金融服务体系。

　　2025年前三季度，其实现归母净利润16.0亿元，同比增长70%。信达证券在特殊资产投行领域独具特色，债券承销实力突出，2025年前三季度实现归母净利润13.5亿元，同比增长53%。

　　从业务网络看，截至2024年末，东兴证券拥有92家分支机构，深耕福建市场；信达证券设有104家分支机构，重点布局辽宁区域。

　　与中金公司合并后，三家券商营业部合计数量将位居行业第三，极大提升零售业务覆盖能力。

　　资源整合重塑发展空间

　　此次合并将通过资源整合，为各方全新的发展机遇。

　　在资本实力方面，截至2025年9月末，中金公司归母净资产为1,155亿元，东兴证券为296亿元，信达证券为264亿元。合并后实体归母净资产将超过1700亿元，净资本规模显著扩大，为业务拓展提供更强支撑。

　　其中，客户资源整合将成为重要看点。

　　中金公司的高净值客户和机构客户，可以借助东兴、信达的分支网络获得更便捷的服务；而后两者的广大零售客户，则能享受中金顶尖的财富管理产品和跨境金融服务。这种客户资源的立体化融通，将创造显著的交叉销售机会。

　　特别值得关注的是，借助东兴、信达股东在不良资产处置领域的专业能力，合并后的中金公司有望深化债务重组、风险化解等新型投行业务，开拓独特的市场空间。

　　从券商行业格局看，此次合并将重塑证券行业竞争态势。

　　合并后的实体不仅在投行等传统优势领域保持领先，更通过补强零售经纪和区域布局，具备了在全业务链上竞争的实力。合并后，其营业部数量行业第三的地位，更意味着渠道触达和服务能力将实现质的飞跃。

　　此外，中金、东兴、信达合并将带来“规模效应+业务协同”双重动力，推动营收结构持续优化和盈利能力稳步提升。

　　一个资本实力更强、业务线条更均衡、服务能力更全面的券业新巨头正在形成，为行业发展带来新的想象空间。