公告日期：2026-05-22

中联资产评估集团有限公司关于上海证券交易所 《关于山东威高血液净化制品股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易申请的审核问询函》（上证上
审（并购重组）〔2026〕17 号）

资产评估相关问题答复之核查意见

中联资产评估集团有限公司

中联资产评估集团有限公司关于上海证券交易所

《关于山东威高血液净化制品股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易申请的审核问询函》（上证上审（并购重组）〔2026〕
17 号）资产评估相关问题答复之核查意见

上海证券交易所：

山东威高血液净化制品股份有限公司（以下简称“公司”“上市公司”或“威高
血净”）收到贵所于 2026 年 3 月 24 日下发的《关于山东威高血液净化制品股份
有限公司发行股份购买资产暨关联交易申请的审核问询函》（上证上审（并购重组）〔2026〕17 号）（以下简称“《审核问询函》”），中联资产评估集团有限公司（以下简称“中联评估”）作为本次交易的资产评估机构，会同上市公司及相关中介机构就《审核问询函》所提问题进行了认真讨论分析，并按 照《审核问询函》的要求对所涉及的问题进行了回复，现将相关回复说明如下。

说明：

一、如无特别说明，本回复使用的简称或名词释义与《山东威高血液净化制品股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（申报稿）》（以下简称“重组报告书”）中的释义相同。

二、本回复中的字体代表以下含义：

审核问询函所列问题 黑体（加粗）

对问题的回答 宋体

对重组报告书的修改、补充 楷体（加粗）

第一题 原问题 4.关于收益法评估

根据申报材料，（1）2025 年 6 月威高国际医疗控股将其持有的标的公司股
权转让予威海盛熙，此次转让经评估，评估方法采用市场法与收益法，并选用
收益法评估结果为最终评估结论，截至 2025 年 1 月 31 日，标的公司股东全部
权益价值为 60.00 亿元；（2）本次评估采用资产基础法与收益法，并以更高的收
益法评估结果为本次评估结论，截至 2025 年 9 月 30 日，标的公司股东全部权
益价值为 85.11 亿元，增值率为 192.90%；（3）本次评估预测未来收入包括预灌封给药系统、自动安全给药系统和其他，其中预测 2027 年至 2030 年预灌封给药系统收入增速几乎不变，2026 年自动安全给药系统收入增速高于历史水平；（4）标的公司主营业务成本主要包括材料费、直接人工及折旧摊销等制造费用；
（5）预测期 2025 年 10-12 月至 2030 年主营业务毛利率将由 48.12%下降至
46.72%，其中，2026 年其他产品毛利率高于 2025 年；（6）预测期各项期间费用主要由职工薪酬、股权激励费用等构成；（7）标的公司未来追加资本包括资产更新、营运资金增加额和资本性支出，2024 年标的公司应收账款周转率下降；（8）本次评估折现率为 11.06%，其中，特定风险系数为 2.50%，贝塔系数参考3 家可比公司确定；（9）标的公司基准日的溢余或非经营性资产（负债）评估价值为 1.75 亿元，包括六期 4#注射器厂房及土地。

请公司在重组报告书中补充披露：本次交易定价与可比上市公司、可比交易案例估值的比较情况及差异原因。

请公司披露：（1）本次未采用市场法进行评估的原因，最终选用评估结果更高的收益法作为定价方法的原因；本次评估方法与前次评估存在差异的原因及合理性；本次评估方法和定价方法选择与可比交易案例是否存在差异及原因；（2）本次与前次收益法评估过程中，各项参数的取值情况及差异原因，进一步量化分析两次评估时间间距较短而评估结果差距较大的原因及合理性；（3）2025年 10-12 月实际经营情况以及与预测数据的比较情况和差异原因，包括但不限于各业务的销售收入和毛利率、各项期间费用率、净利润等；（4）列示详细预测期内，预灌封给药系统和自动安全给药系统区分量价的收入构成情况；结合在
手订单、客户配套认证、下游行业发展等分析销量预测的合理性，预测未来标的公司市占率及合理性；结合新订单价格、竞品价格、市场竞争情况等分析销售单价预测的合理性；预测预灌封给药系统收入增速几乎不变的原因，自动安全给药系统收入增速较快的原因和可实现性；其他收入的构成、主要客户、预测依据和合理性；（5）列示详细预测期内营业成本的具体构成，是否与历史水平存在较大差异，各项营业成本的预测依据及合理性；（6）详细预测期内各业务的毛利率水平以及……
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