红星资本局1月20日消息，今日下午，昭衍新药（603127.SH；06127.HK）发布2025年度业绩预告，预计实现营业收入约15.73亿元到17.38亿元，同比减少约13.9%到22.1%；预计归母净利润为2.33亿元到3.49亿元，同比增长214.0%到371.0%。

　　收入减少但利润大幅增长，昭衍新药解释称，一是生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献；二是公司实验室继续保持良好稳定的运营状态，但受前期行业竞争剧烈的滞后影响，本报告期履约合同的收入和毛利率同比降低，实验室服务业务利润贡献下降。

　　具体来看，生物资产公允价值变动贡献的净利润约4.52亿元到4.99亿元，实验室服务及其他业务净亏损约1.30亿元到2.06亿元。

截图自昭衍新药2025年度业绩预告

　　红星资本局注意到，在上一轮创新药周期中，昭衍新药在2022年取得了上市以来的最好业绩，实现净利润10.74亿元，同比增长92.71%。当时，受新药研发快节奏和疫情影响，实验猴价格由2017年的1.38万元左右暴涨至超15万元一只，昭衍新药、药明康德（603259.SH；02359.HK）、康龙化成（300759.SZ；03759.HK）等CRO（药物研发服务外包）企业先后下场抢猴。

　　但随着国内医药行业投融资放缓，市场需求变化，CRO行业竞争加剧，订单价格下降，再加上实验猴价格的回落，昭衍新药业绩遭遇挫折。2023年至2024年，昭衍新药净利润连续两年下滑，由3.97亿元降至7408万元，分别同比下滑63.04%、81.34%。

　　2025年以来，尽管实验室服务业务依旧竞争激烈，但实验猴价格逐渐回暖。2025年上半年，昭衍新药实现营业收入6.69亿元，同比减少21.28%；实现归母净利润6093万元，同比增加135.90%，其中一个重要原因是“生物资产自然生长带来的公允价值变动收益对业绩产生积极影响”。

　　2025年12月初，红星资本局实地调查发现，实验猴出现了供应短缺的现象，单只身价已涨至12-13万元。部分猴场表示，2026年上半年的猴子都已经订出去了。（详见此前文章：《有价无猴！实验猴价格暴涨，有猴场明年的猴都被订光，繁殖率已跟不上｜调查》）

　　据方正证券研报，实验猴价格持续上涨，预计短期供需关系或将维持偏紧状态，实验猴价格有望稳中有升；头部CRO战略资源储备丰富，有望受益于行业回暖+猴价公允价值收益。

　　截至1月20日收盘，昭衍新药A股跌3.89%，报40.25元/股，最新市值301.6亿元；H股跌3.19%，报24.9港元/股，最新市值186.6亿港元。自2025年12月初以来，昭衍新药A股股价已上涨44%，H股股价已上涨近50%。