中证智能财讯合盛硅业（603260）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入97.75亿元，同比下降26.34%；归母净利润亏损3.97亿元，上年同期盈利9.78亿元；扣非净利润亏损5.33亿元，上年同期盈利8.99亿元；经营活动产生的现金流量净额为35.24亿元，同比增长1987.93%；报告期内，合盛硅业基本每股收益为-0.34元，加权平均净资产收益率为-1.22%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为1.36亿元，其中债务重组损益为1.65亿元，计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外为3053.47万元，非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为-2857.59万元。

　　以8月27日收盘价计算，合盛硅业目前市盈率（TTM）约为171.34倍，市净率（LF）约1.93倍，市销率（TTM）约2.7倍。

　　资料显示，公司主要从事工业硅、有机硅及多晶硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-1.22%，同比下降4.22个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为0.19%，较上年同期下降1.68个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为35.24亿元，同比增长1987.93%；筹资活动现金流净额-32.77亿元，同比减少47.91亿元；投资活动现金流净额-8.8亿元，上年同期为-19.13亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司在建工程合计较上年末增加0.48%，占公司总资产比重上升1.76个百分点；存货较上年末减少16.78%，占公司总资产比重下降1.41个百分点；货币资金较上年末减少42.94%，占公司总资产比重下降0.8个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加43.02%，占公司总资产比重上升0.24个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司长期借款较上年末减少19.5%，占公司总资产比重下降3个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少17.52%，占公司总资产比重下降1.59个百分点；长期应付款合计较上年末增加44%，占公司总资产比重上升1.33个百分点；合同负债较上年末增加137.67%，占公司总资产比重上升0.9个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为79.13亿元，占净资产的24.37%，较上年末减少15.96亿元。其中，存货跌价准备为10.57亿元，计提比例为11.78%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.3，速动比率为0.09。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华泰优逸五号混合型养老金产品-中国银行股份有限公司，取代了一季度末的泽丰瑞气盈门11号私募证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、申万宏源证券有限公司、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，合盛硅业39.15%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东宁波合盛集团有限公司质押2.98亿股公司股份，占其全部持股的54.48%；第二大股东罗燚质押1.03亿股公司股份，占其全部持股的53.49%；第三大股东罗烨栋质押9629万股公司股份，占其全部持股的53.67%。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。