猪企的春天回来了？
8月26日，猪肉概念指数（861204.EI）震荡拉升，收于1796.07点，涨幅3.11%，这是年内第二高涨幅。成分股方面，傲农生物（603363.SH）以“10CM”涨停领涨板块，牧原股份（002714.SZ）、京基智农（000048.SZ）、邦基科技（603151.SH）、天康生物（002100.SZ）跟涨，涨幅超5%；最终35个成分股中仅有双汇发展（000895.SZ）、天域生物（603717.SH）下跌，跌幅分别为0.24%、2.74%。
在整个猪肉概念股中，最亮眼莫过于傲农生物，开盘后10分钟内直接拉升封板，收于4.15元/股，涨幅10.08%，有20.22万手封单。从资金来看，主力净流入9444万元，其中净超大单净流入1.21亿元，其余大单、中单、小单均处于净流出状态。
主力的“大肆扫货”或与其业绩有关。
8月25日晚间，傲农生物发布2025年半年度报告，其在2025年上半年实现营业收入39.57亿元，同比下降15.01%；归母净利润3.61亿元，同比上升166.81%，实现扭亏为盈；而扣非归母净利润-2974.30万元，同比上升95.07%，亏损有所收窄。
若单看2025年第二季度，傲农生物单季度营收为21.74亿元，同比下降3.29%；归母净利润1.42亿元，同比上升157.46%；扣非净利润532.16万元，同比上升102.22%。这意味着，傲农生物在二季度跟上“生猪大部队”的步伐，实现主业扭亏为盈。
重整后主营降收增利
傲农生物表示，营业收入下降的主要原因是受公司优化部分低效产能等影响，饲料销量和养殖出栏量相比去年同期下降所致。
根据财报，其上半年归母净利润扭亏为盈的最大功臣莫过于报告期内3.78亿元的债务重组损益。
2024年，是猪周期亏损的第三年，也是猪企们最难熬的一年。那年年初，傲农生物成为该轮猪周期继正邦科技（002157.SZ）后第二个被申请预重整的上市猪企，直到年底，才等来属于自己的重整计划草案，迎来了白衣骑士——泉州发展集团牵头的泉发外贸联合体。
重整之后，轻装上阵。通过2024年的破产重整，傲农生物已将大部分闲置资产剥离，经营负担减轻。根据最新财报，傲农生物债务规模大幅下降，短期借款从2023年底的38.35亿元降至2025年6月底的4.33亿元，同期资产负债率从103.69%降至60.54%。伴随着资产负债率的下降，今年上半年，傲农生物的利息支出就同比减少1.52亿元。
除此之外，关于2025年上半年扣非归母净利润亏损收窄的原因，傲农生物还提到降本增效：保留规模猪场有序复产，母猪存栏快速恢复，生产成绩同比显著提升；战略采购、供应链合作等举措持续降低主要饲料原料采购成本。养猪、饲料、屠宰食品等主要业务均实现了业务恢复与重塑。
傲农生物透露，2025年6月仔猪断奶成本降低至286.4元/头，PSY提升至28.1头，较2024年12月提升超过2头。
“重整中将处置低效无效猪场，退出北方市场，深耕福建、江西等市场。同时，根据市场情况，动态调整仔猪和育肥业务比例，形成有弹性的业务模式，提高抗风险能力。”此前傲农生物称，未来将主要开展“公司+农户”的轻资产育肥模式，未来占比将达到80%。
生猪销售数据也能看到傲农生物贯彻深耕闽赣的策略：截至7月末，公司存栏生猪56.82万头，同比增加19.52%，较2024年12月末增长10.77%；截至6月末，母猪存栏达11.5万头，其中江西、福建核心区域产能占比达八成。
根据财报，傲农生物营业收入主要由饲料、生猪养殖、屠宰食品业务构成。其中，饲料业务以26.20亿元营收成为“薄利多销”的业绩主力；次主力的饲养业务则由亏转盈，以17.66%的毛利率成为相对赚钱的主营板块，不过其营收大降25.71%至8.29亿元。这也是淘汰落后产能，稳步恢复优势产能的短期结果。
生猪养殖“反内卷”来袭，下半年出栏量或震荡增加
虽说傲农生物自身也在努力，但不可否认的是，好起来也或因低位原料成本和“反内卷”行动。
2025年上半年生猪价格整体呈现回落趋势，但总体维持在14.0元/公斤以上，玉米、豆粕价格总体仍处于近年低位水平，全国生猪养殖行业总体上保持盈利状态。农业农村部数据显示，自2025年1～6月，每月规模养殖生猪每头净利润从215元降至7元，已降至盈亏线附近。
于是，今年6月，在有关部门对养殖龙头企业明确提出“暂停母猪扩产、暂停二育销售、控制生猪出栏体重”后，农业农村部与主产区省份开会明确要求行业能繁母猪存栏量调减至3950万头。而农业农村部数据显示，2025年5月末能繁母猪存栏为4042万头，这意味着需要调减将近100万头能繁母猪。
彼时，牧原股份表示，公司结合内外部情况，决定不对二次育肥客户出售商品猪。也有业内人士对时代财经表示，（调减能繁母猪存栏量）主要原因还是担心产能过剩，现在能繁母猪数量处于高位，政策指引主要是为引导行业理性健康发展，避免盲目跟风扩张。
在反内卷之下，生猪价格快速上攻，猪好多网数据显示，生猪（外三元）价格从6月9日的14.06元/公斤一路涨至7月5日的15.27元/公斤，随后震荡下跌。
未来生猪养殖行业走势如何？卓创资讯生猪行业资深分析师李晶对时代财经分析道，由能繁母猪、生猪存栏及新生仔猪数据推算，2025年下半年生猪理论出栏量或呈震荡增加走势。而结合政策面引导养殖端减重，预计生猪交易均重或先降后升，整体均重水平高于2024年同期但波动空间有限。
“下半年饲料成本虽（预期）有所回升，但仍处于低位，二次育肥补栏仍有利润空间，政策面虽有所引导市场减少二次育肥，但基于盈利和市场需求的角度触发，下半年二次育肥补栏量或呈现先弱后强走势。因此再结合体重走势及二次育肥补栏热度的角度综合分析，下半年生猪出栏量或先减后震荡增加。”李晶进一步分析表示。
