公告日期：2026-04-22

扬州天富龙集团股份有限公司

关于开展期货和衍生品交易业务的可行性分析报告
一、开展期货和衍生品交易业务的背景与目的

扬州天富龙集团股份有限公司（以下简称“公司”）主营业务为聚酯材料的研发、生产和销售，主要产品包括差别化复合纤维和再生有色涤纶短纤维。公司产品的生产经营与上游石油化工原料价格波动具有较强关联性，PTA、MEG（乙二醇）等原料价格变化会直接影响采购成本、库存价值、订单毛利及经营稳定性。

同时，公司及子公司存在产品出口销售、部分原料进口及境外投资等业务，形成一定外币收支敞口。开展期货和衍生品交易业务，目的在于运用成熟市场工具对冲商品价格风险和汇率风险，稳定采购成本与经营成果，增强经营的可预期性和财务稳健性，不以获取投资收益为目的。
二、拟开展业务的基本情况

（一）总体原则

公司及子公司开展期货和衍生品交易业务，将严格遵循“与主营业务相关、以套期保值为目的、规模与风险敞口相匹配、审慎开展、严控风险”的原则。商品衍生品以原材料价格风险管理为重点，外汇衍生品以实际外币收支风险管理为重点，不开展脱离实际经营需求的方向性投机交易。

（二）商品衍生品业务安排

结合产品结构、原料构成及工具适配性，公司及子公司现阶段商品衍生品业务拟主要围绕 PTA、EG 等与生产经营密切相关、市场工具较为成熟的原材料品种开展，重点管理主要原材料采购成本波动风险。鉴于公司产品以差别化、定制化聚酯纤维产品为主，成品端缺乏可完全匹配的标准化期货合约，因此商品衍生品业务以采购端风险管理为主，并在套期保值逻辑清晰、风险敞口可测算的前提下，兼顾阶段性原料库存及与主要原料价格联动较强的阶段性成品库存风险管理需求。

择流动性较好、价格透明、风控机制健全的合约；同时，可结合采购周期、数量、定价方式及风险管理需要，适度开展与套期保值需求相匹配的场外商品衍生品交易，作为场内工具的补充。

对已签订采购合同或已明确采购计划的 PTA、EG 原料，可审慎采用买入期货、买入看涨期权或其他审慎组合方式，对冲原料价格上涨风险；对阶段性原料库存及与主要原料价格联动较强的阶段性成品库存，可审慎采用卖出期货、买入看跌期权或其他审慎组合方式，管理价格回落风险。持仓规模原则上应与实际采购敞口、原料库存风险敞口或成品库存对应的主要原料价格风险敞口相匹配，并结合库存数量、单位成本构成及主要原料耗用比例测算，采取分批建仓、滚动操作、动态调整方式实施。

公司及子公司拟开展的场外商品衍生品业务，将以结构简单、风险可识别、风险可承受的基础类产品为主，不涉及高杠杆、结构复杂或嵌套安排较多的产品。交易对手方原则上为具有相关业务资质、资信良好、履约能力较强的商业银行、期货公司风险管理子公司等金融机构或专业机构，且不涉及关联方。

公司不涉及境外商品衍生品交易，亦不将复杂场外商品衍生品作为本次业务重点。

（三）外汇衍生品业务安排

公司及子公司外汇衍生品业务将以实际外币收支敞口为基础适度开展，交易对象原则上为经国家外汇管理总局和中国人民银行批准、具有相关经营资格的金融机构，交易工具主要包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期权及其审慎组合。相关交易应与出口销售、原料进口、外币应收应付账期、境外投资进度和币种结构相匹配，不得开展无真实贸易或资金背景支撑的裸头寸交易。

（四）额度、期限与资金来源

本次拟开展期货和衍生品交易业务预计动用的交易保证金和权利金上限不超过 9,000万元，预计任一交易日持有的最高合约价值不超过 23,000 万元。上述额度在授权期限内可循环滚动使用，但任一时点余额不得突破授权上限。资金来源为公司及子公司自有资金，不涉及募集资金；授权期限拟为自董事会审议通过之日起 12 个月，董事会可在审议通过后，按照内部制度授权经营管理层在批准额度及范围内组织实施。

三、开展业务的重点可行性分析

（一）与主营业务的相关性强，商品价格风险客观存在

公司及子公司聚酯纤维材料产品成本对 PTA、EG 等原料价格较为敏感，原料价格大幅波动会直接影响采购成本、库存价值、毛利率和订单盈利水平，开展商品衍生品套期保值业务具有明确经营背景和现实必要性。

（二）套保标的选择具有现实匹配性

公司及子公司最具可操作性的风险管理标的，是与原料采购价格直接相关且市场化程度较高的 PTA、EG 等上游原料。该类标的与采购成本传导链条更直接，便于形成“现货采购敞口—衍生品头寸”的经济对冲关系；对于阶段性成品库存，可在审慎评估价格联动关系和风险映射有效性的基础上，以主要原料合约实施风险管理。

（三）交易工具成熟，具备……
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