8月27日，珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称“珀莱雅”，股票代码：603605）发布《2025年半年度报告》。报告显示，公司实现营业收入53.62亿元，同比增长7.21%；其中，洗护类增速高达131.25%，美容彩妆类增速达25.79%，成为驱动营收增长的重要力量。在盈利表现上，归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%；经营性现金流12.93亿元，同比增幅高达95.34%。同步提升的是盈利质量：净利率同比提高至15.41%，毛利率同比提高3.56个百分点至73.38%。珀莱雅以稳健的收入与充沛的现金流，向市场交出了一份“质效双优”的期中答卷。

　　中期分红预案创新高 H股上市将开拓增长新空间

　　值得关注的是，半年报发布当日，公司公告了两大重磅消息：一是珀莱雅拟推出公司史上最高半年度分红方案；二是珀莱雅正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。

　　为提振投资者信心，珀莱雅推出了2025年半年度分红方案：拟每10股派发现金红利（含税）8.00元，现金分红总额预计3.15亿元；若方案落地，公司自2017年上市以来累计分红将超21亿元。持续稳定的分红，是企业盈利能力扎实、现金流健康的重要信号。本次分红方案既是对投资者的直接回馈，以近四成净利润共享成果，夯实投资者信任，也为后续持续深耕市场、实现高质量发展注入更多信心动能。

　　此外，珀莱雅同步公告香港联交所主板上市筹备正式启动，国际化征程再迈关键一步。8月25日，珀莱雅董事会审议通过《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》，这意味着珀莱雅的国际化征程再迈关键一步，也充分展示了其对自身业务发展前景的信心，未来将更好地为股东创造价值。本次港股上市将进一步提高珀莱雅的资本实力和综合竞争力，打开国际融资、治理提升与品牌背书三大通道，为全球化注入长期动能。

　　多品牌爆发：主品牌守擂多品牌增长曲线跑出“加速度”

　　从品牌维度拆解，报告期内，珀莱雅主品牌实现营收39.79亿元，以74.27%的收入占比继续扮演“定盘星”角色。产品端，围绕“深度贴近消费者需求”的核心策略，在“科学护肤”定位下，双抗、源力、能量三大系列迭代推新；营销端，携手刘亦菲、易烊千玺、马柏全等代言人，进一步扩大品牌声量，同时以“给好运上个高度”“性别不是边界线”“心意成花送给妈妈”等主题活动撬动社媒声量，实现了品牌年轻化心智再进阶。半年报数据显示，上半年珀莱雅持续领跑国内主流电商渠道：天猫平台，珀莱雅旗舰店成交金额稳居天猫美妆排名首位；抖音平台，品牌整体成交额位列抖音美妆第二；京东平台，珀莱雅跻身京东美妆排名第五，国货首位。三大平台全线开花，印证了珀莱雅在品牌势能、产品创新与精细化运营上的综合竞争力。

　　珀莱雅官宣：珀莱雅品牌防晒全球代言人刘亦菲珀莱雅品牌全球代言人易烊千玺珀莱雅青春大使马柏全

　　在“专业化妆师”品牌定位牵引下，彩棠成为“第二曲线”中抢眼的增量引擎，上半年营收7.05亿元，同比增长21.11%。一方面，产品坚持“化繁为简、妆人合一”的开发理念，持续扩张底妆矩阵——2025年上半年，彩棠两大明星底妆产品在天猫平台“全线霸榜”，粉底液、妆前乳均位列国货首位，修容盘登顶天猫同类目冠军，遮瑕盘在同类目排名第二，形成“底妆+修容+遮瑕”的爆品带。另一方面，以“中国妆、原生美”为营销核心，贯穿了“灵蛇献瑞”新年限定礼盒推出、太子湾郁金香快闪、西湖双生气垫大秀及茉莉奶白联名等活动，线上线下同步放大中式美学声量。多平台共振验证了品牌从专业口碑到大众破圈的跃迁，也为公司沉淀出可复制、可放大的增长范式，夯实长期发展动能。

彩棠“灵蛇献瑞”限定系列（左）彩棠双生气垫西湖发布会海报（右）

　　在珀莱雅的多品牌棋盘上，Off&Relax、悦芙媞与原色波塔正在成为新兴增长动力。

　　上半年，Off&Relax持续深化“亚洲头皮健康养护专家”定位，推出的新品包含：针对换季头皮问题的进阶净屑系列，针对日本、马来西亚市场推出的定制化修护护发单品，与奇华顿联合推出春日限定洗护套装，全面提升品牌差异化竞争力。报告期内，Off&Relax营收达2.79亿元，同比激增102.52%。2025年上半年，Off&Relax天猫双店成交金额获天猫美护发行业（剔除染烫造型）排名第6、国货排名第2，成交金额同比增长130%+；“618”活动期间，在抖音平台，育发液更跃居类目首位，带动抖音双店成交金额半年再翻倍。

　　悦芙媞以“年轻肌功效专研”为核心，推进品牌定位升级，上半年创1.66亿元营收。产品线从基础清洁进阶至修红修护功效，推出新品“修红精华2.0”“修红面膜”；深入研究油皮三角困境并提供科学方案，强化功效化认知与年轻情绪共鸣。

　　原色波塔则以“自我”为核心，从彩妆小品类切入，上半年营收同比大涨80.18%。品牌在底妆线、色彩线、眼部线分别推出创新单品，结合达人专场实现快速增长，其液体腮红、染眉膏、遮瑕盘三大新单品横扫天猫抖音榜单。三大品牌以差异化定位为企业整体增长注入全新的加速度。

　　Off&Relax春日花园限定套装悦芙媞 “修红精华2.0” 原色波塔“Hello Kitty”联名液体腮红

　　研发与数智化“双底座”：夯实长期主义护城河

　　半年报显示，珀莱雅在研发路上始终保持稳健投入的节奏，以持续深耕的努力践行对产品创新的长期坚守，在核心技术与原料探索上亦稳步推进。以杭州龙坞研发中心、上海研发中心、欧洲科创中心三大中心为支点，公司上半年报告期内，新申请国家发明专利19项、实用新型专利1项、外观设计专利15项，合计新申请专利35项；新获得1项国家授权发明专利、5项实用新型专利、9项外观设计专利，合计新获得15项专利，累计专利数达到240项。公司自主开发的木蝴蝶籽提取物已成功应用于悦芙媞多款产品中，并计划用于彩棠的产品中；此外，公司自研高纯度的卡瓦胡椒根提取物，也成功应用于悦芙媞产品中。

　　成果层面，珀莱雅的四项核心技术获得浙江省科学技术成果登记证书；源力系列独家重组XVII型胶原蛋白的证实其能修护皮肤基底膜的完整性的相关成果登上《Journal of Agricultural and Food Chemistry》，与上海交通大学合作的头皮微生态研究成果刊载于《The Journal of Investigative Dermatology》，多篇高水平论文在国际权威期刊与学术会议上集中亮相。公司还首次携手杭州恩和生物，共同探索合成生物学与AI融合应用，并与亚什兰、帝斯曼及多家顶尖高校、医院、科研机构深化协同，持续放大科研外溢效应，为下一阶段的品类创新与全球化布局积蓄底层动能。

　　与此同时，公司数智化战略进入“由点到面”的加速阶段。SAP升级重构与PLM（产品全生命周期管理）两大项目启动，旨在打通多品牌、多渠道数据孤岛；与蚂蚁集团合作的“智能客服”项目顺利结项，通过AI技术与分布式服务网络融合，提升客服服务效率与质量，支撑流量高峰场景需求；AI配方大模型项目、BI系统功能迭代，则助力产品创新与经验资产化沉淀，为精细化决策提供数据支持。数字化委员会机制化运行、“业务IT化”与“IT业务化”双轮驱动，为珀莱雅构建了一个可持续沉淀知识与经验的“数字底座”。

　　透过这份半年报，可以看到珀莱雅在核心维度展现出显著优势，现金流质量持续优化，推出半年度分红计划，叠加品牌矩阵建设完善、研发与数字化能力升级，形成了“三条曲线”同步上扬的发展态势。如今，H股上市的筹备正式启动，也标志着全球化布局注入了关键推力。这些扎实的发展根基与清晰的战略布局，正在推动珀莱雅稳步向“未来十年跻身全球化妆品行业前十”的“双十”战略愿景推进。