21世纪经济报道记者朱艺艺杭州报道
美妆生意承压，但稳坐国货美妆龙头的珀莱雅（603605.SH）依然展现韧性。
8月26日晚，珀莱雅披露2025年中报，上半年实现营业收入53.62亿元，同比增长7.21%，归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%。对比来看，2024年上半年，公司营收、净利润增速分别为37.90%和40.48%，今年两项核心指标增速均有所放缓。
值得关注的是，作为“业绩担当”的主品牌珀莱雅贡献营收39.79亿元，同比下降0.08%，这也是其五年来首现营收微降。在此之前，该品牌2021年上半年到2024年上半年营收增速均为正（营收增速分别为31.44%、43.12%、35.86%、37.67%）。
同时，珀莱雅通过另一则公告披露，为加快公司的国际化战略和海外业务发展，拟筹划发行H股股票并在香港联合交易所主板挂牌上市。
为推进港股上市事宜，原红蜻蜓（603116.SH）、罗莱生活（002293.SZ）董秘薛霞被聘任为珀莱雅新任董秘。对此，8月27日晚间，“珀莱雅股份”官微还发文称，“薛霞将以丰富的资本市场运作与跨国企业管理经验，为珀莱雅推进港股上市注入关键动能”。
主品牌首现营收微降
在品牌端，公司旗下主要拥有“珀莱雅”“彩棠”“Off&Relax”“悦芙媞”“CORRECTORS”“INSBAHA原色波塔”“惊时”等品牌，自有品牌已覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等美妆细分领域。
从营收构成看，主品牌珀莱雅无疑是“业绩担当”，2025年上半年贡献营收39.79亿元，占总营收的74.27%，但同比微降0.08%，这也是其五年来首现营收微降。
在此之前，该品牌2021年上半年到2024年上半年营收增速分别为31.44%、43.12%、35.86%、37.67%，连续四年保持双位数增长。
在产品方面，今年上半年，珀莱雅品牌称聚焦复合型需求、高增长需求、医美趋势融合及护肤型底妆突破四大方向，如双抗系列首推“抗初老+美白”，4月上新美白特证版的双抗精华/水乳/霜；防晒系列主推“超膜银管”防晒产品；能量系列4月新推美白特证版“能量美白系列”；源力系列4月相继推出源力次抛精华和械字号面膜，布局日常肌肤急救和医美术后修护领域。
尽管主品牌收入增速略有下滑，但彩棠、Off&Relax、悦芙媞等第二梯队品牌保持增长势头。
2025年上半年，如彩棠品牌贡献营收7.05亿元，占总营收的13.17%，同比增长21.11%。
一个趋势是，彩棠品牌的营收占比正持续提升，从2022年的8.99%提升至2024年的11.07%，并进一步提升至2025年上半年的13.17%。
在产品方面，今年上半年，彩棠品牌底妆品类持续扩张，推出“双色高光盘”新色、“小圆管粉底液”油皮版、“双生气垫”、“气色多用膏”等新品。
此外，Off&Relax同期贡献营收2.79亿元，尽管只占总营收的5.22%，但同比增速高达102.52%。
在产品方面，除了延续洗发线大单品之外，Off&Relax重点布局防脱赛道，同时上新进阶线-净屑系列、香氛季节限定系列，还针对海外市场推出差异化单品。
筹划港股上市
值得关注的是，就在发布半年报的同时，珀莱雅披露，公司正筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市事宜。
若成功登陆港交所，珀莱雅或将成为首个拥有“A+H”双平台上市的本土美妆企业。
与此同时，8月27日晚间，“珀莱雅股份”官微发文称，作为全球化发展的重要一步，港股上市不仅是珀莱雅在资本端的重要突破，更将为珀莱雅的全球化布局储备“有力弹药”。
该文亦提到，“中国香港作为亚洲金融中心，其成熟的资本市场与国际化的资源配置能力，将显著提升珀莱雅在全球市场的品牌形象和知名度，一方面，港股上市能让珀莱雅更高效地触达全球投资者，传递品牌价值；另一方面，依托中国香港在亚太地区的辐射力，公司将更易吸引亚太市场的核心消费者与优质合作伙伴，为海外业务的快速落地提供助力，进而加快公司旗下多品牌的国际化进程。”
筹备港股上市的同时，薛霞被聘为公司新任董秘。
公告显示，80后的薛霞拥有丰富的资本市场经验，历任IBM/联想国际信息产品(深圳)有限公司大中华区财务中心财务管理，埃克森美孚(中国)投资有限公司亚太业务中心专家分析师，浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司董事会秘书，罗莱生活科技股份有限公司董事会秘书。
“珀莱雅股份”官微发文亦提及，“薛霞将以丰富的资本市场运作与跨国企业管理经验，为珀莱雅推进港股上市注入关键动能”。
可以看到的是，在本土美妆龙头上美股份（02145.HK）、毛戈平（01318.HK）于2022年、2024年先后登陆港股市场后，美妆行业掀起了新一轮“A+H”资本化浪潮。
就在8月5日，美妆代运营企业若羽臣（003010.SZ）宣布启动赴港上市计划，拟申请在香港联交所主板挂牌上市，发行境外上市外资股（H股）股票。
在此之前，合成生物龙头、美妆原料供应商华恒生物（688639.SH）也将目光投向港股。华恒生物于7月底公告称，正筹划发行境外股份（H股）并在香港联合交易所上市事宜。
