公告日期：2025-06-14

2020 年天创时尚股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告
中鹏信评【2025】跟踪第【123】号 01

信用评级报告声明

除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏元资信评估股份有限公司

2020年天创时尚股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪 评级报告

评级结果 评级观点

本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：天创时尚股份有限公司（以下简称“天
创时尚”或“公司”，股票代码：603608.SH）具有 20 余年的女鞋
主体信用等级 A- A- 行业经验，主要自有品牌仍具有一定知名度，在中端女鞋市场有一
评级展望 负面 负面 定竞争力，2024 年运动类鞋品销售占比提升；同时中证鹏元也关注
天创转债 A- A- 到，本期债券募投项目已结项，但收益远未达到预期，受行业整体
市场需求下降影响，公司业务规模呈现缩减趋势，2024 年公司营业
收入下降，净利润亏损扩大，现金生成能力减弱，后续经营仍承
压，公司库存商品占总资产的比重较高，仍面临较大的销售压力及
减值风险等风险因素。

公司主要财务数据及指标（单位：亿元）

评级日期 合并口径 2025.3 2024 2023 2022
总资产 16.34 16.42 21.24 21.44
2025 年 06 月 12 日 归母所有者权益 10.41 10.43 12.97 13.40
总债务 3.66 3.57 5.75 5.71
营业收入 2.57 10.99 12.74 12.73
净利润 -0.01 ……
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