中证智能财讯步长制药（603858）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入56.64亿元，同比增长4.27%；归母净利润6.28亿元，同比增长171.24%；扣非净利润6.19亿元，同比增长180.04%；经营活动产生的现金流量净额为9.59亿元，同比增长92.87%；报告期内，步长制药基本每股收益为0.5934元，加权平均净资产收益率为5.99%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现3.9元（含税）。
以8月27日收盘价计算，步长制药目前市盈率（TTM）约为-126.94倍，市净率（LF）约1.86倍，市销率（TTM）约1.78倍。
资料显示，公司主要从事中成药的研发、生产和销售，同时也在化药、生物药及疫苗等领域进军与扩张。
盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为5.99%，同比上升4.02个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为4.59%，较上年同期上升3.18个百分点。
2025年上半年，公司经营活动现金流净额为9.59亿元，同比增长92.87%；筹资活动现金流净额1.31亿元，同比减少8483.4万元；投资活动现金流净额-2.25亿元，上年同期为-1.44亿元。
资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末增加105.56%，占公司总资产比重上升4.19个百分点；固定资产较上年末减少10.53%，占公司总资产比重下降3.14个百分点；投资性房地产较上年末增加112.29%，占公司总资产比重上升2.44个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少49.07%，占公司总资产比重下降2.34个百分点。
负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少16.34%，占公司总资产比重下降2.81个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加23.35%，占公司总资产比重上升1.17个百分点；合同负债较上年末增加104.29%，占公司总资产比重上升1.09个百分点；长期借款较上年末减少4.62%，占公司总资产比重下降0.79个百分点。
从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为44.08亿元，占净资产的41.03%，较上年末减少2.16亿元。其中，存货跌价准备为9932.3万元，计提比例为2.2%。
2025年上半年，公司流动比率为1.14，速动比率为0.53。
半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为步长(香港)控股有限公司，占比44.389%。在具体持股比例上，山东步长制药股份有限公司回购专用证券账户、香港中央结算有限公司、黄定旺、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。
| 股东名称 | 持流通股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(百分点) |
|---|---|---|---|
| 步长(香港)控股有限公司 | 49095.72 | 44.388634 | 不变 |
| 首诚国际(香港)有限公司 | 8274.24 | 7.480941 | 不变 |
| 山东步长制药股份有限公司回购专用证券账户 | 5147.42 | 4.653908 | 0.308 |
| 刘少鸾 | 2645.9 | 2.392221 | 不变 |
| 杨伟 | 2203.01 | 1.991799 | 不变 |
| 西藏丹红企业管理有限公司 | 2040.84 | 1.845174 | 不变 |
| 香港中央结算有限公司 | 1187.43 | 1.073585 | 0.363 |
| 蓝色经济区产业投资基金(有限合伙) | 1034.28 | 0.935118 | 不变 |
| 黄定旺 | 990 | 0.895083 | 0.006 |
| 中证500交易型开放式指数证券投资基金 | 818.64 | 0.740153 | 0.104 |
值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，步长制药10.9%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东步长(香港)控股有限公司质押1.03亿股公司股份，占其全部持股的20.97%。
核校：杨宁
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
