核心市场罕见下滑，金徽酒恐难实现今年业绩目标。

　　近期，“西北酒王”金徽酒披露2025年上半年财报，报告期内公司营收17.59亿元，同比增长0.31%；归母净利润为2.98亿元，同比增长1.12%，结束了过去几年的双位数增长。

　　在今年白酒行业消费降级的大环境和新“禁酒令”政策影响下，这份增长已来之不易。

　　记者注意到，上半年A股20家白酒上市公司中，仅贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、老白干酒和金徽酒6家公司实现了营收、净利双增，但增速均有所放缓。

　　金徽酒总部位于甘肃陇南，在甘肃及周边的西北市场有一定影响力，公司主要的业绩支撑也来自于甘肃省内。

　　需要注意的是，今年上半年其在省内市场业绩罕见下滑，营收13.34亿元，同比下降1.11%。

　　分季度来看，第一季度金徽酒的省内业务仍在增长，营收8.57亿元，同比增长1.05%，但已远低于省外市场9.48%的增速。

　　到了第二季度，省内市场营收4.76亿元，同比下降4.77%，导致公司整体营收同比下降4.02%至6.51亿元。

　　省外市场方面，金徽酒上半年在甘肃省之外地区实现营收3.82亿元，同比增长1.78%，不过其基数较小，对公司整体业绩贡献有限；区域酒企的全国化之路道阻且长，未来很长一段时间省内市场仍将是其业绩主力。

　　金徽酒将旗下产品以价格带划分为三档。

　　从经营数据来看，上半年，300元以上的产品（金徽年份系列、金徽老窖系列等）实现营收3.8亿元，同比增长21.6%；100—300元产品（包括柔和金徽系列、金徽正能量系列、世纪金徽五星等）营收9.69亿元，同比增长8.93%；100元以下的平价产品（世纪金徽四星、三星、二星，金徽陈酿等）则出现大幅下滑，营收3.66亿元，同比减少29.78%。

　　这一定程度上反映出金徽酒今年在产品结构上有所优化，中高价格带产品营收占比由同期的69.7%提升至78.6%，但受低价酒营收下滑的拖累，公司酒产品总营收出现微降。

　　对白酒企业而言，今年的市场环境格外艰难，上半年全国规模以上企业白酒产量同比下降5.8%，行业正处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期。

　　在此背景下，酒企普遍下调业绩增速预期。

　　金徽酒将今年公司营收目标定为32.8亿元（同比增长8.57%）、净利润目标定为4.08亿元（同比增长5.15%）。以上半年实际业绩表现来看，其需要在下半年实现营收超15.21亿元（同比增长近20%）、净利润1.1亿元（同比增长约18.3%），才能达到年度目标。