近期，益丰药房（股票代码：603939）发布2025年半年报。2025年上半年，公司实现营业收入117.22亿元；归属于上市公司股东的净利润8.80亿元，同比增长10.32%。多家券商机构给予积极观点，认为公司通过优化门店布局，盈利质量持续提升。同时，多渠道协同运营为其长期发展注入动能，基于此，多家机构维持对其的“买入”评级。

　　经营战略调整盈利质量提升

　　近年来，医药连锁行业可谓面临“过山车”式的发展变革。在经历大规模粗放扩张之后，医保控费收紧、线上分流加剧、政策监管趋严等多重因素促使行业转向精细化运营。

　　报告期内，益丰药房始终坚持“区域聚焦、稳健扩张”的发展战略和“重点渗透、深度营销”的经营方针。通过门店网络广度和深度的合理布局、员工专业服务能力提升和规范运营管理以及供应链和商品结构持续优化、会员体系的不断完善，实现门店销售收入的持续增长。在发挥区域竞争优势的同时，日益增长的规模也提升了公司的议价能力，降低了物流及管控成本，从而实现公司盈利能力的持续增长。

　　公司表示，“区域聚焦”战略使公司迅速占领区域市场，获得超过行业平均的盈利水平和较高的销售与利润提升。报告期内，公司通过组织架构优化，业务流程创新，数字化赋能业务发展，公司业务运作、管理效率和盈利能力持续提升。

　　光大证券表示，公司聚焦中南、华东、华北市场，自建与加盟速度均大幅放缓，同时通过关停部分门店优化门店网络布局，提升经营效率和盈利水平。

　　信达证券表示，公司收入端方面，华北地区、中西成药板块以及加盟业务表现不错，2025年上半年净利率改善明显，期待下半年业绩端边际改善。

　　开源证券认为，公司区域拓展方面稳健扩张，以“巩固中南华东华北，拓展全国市场”为发展目标立足于中南、华东、华北三大核心区域，以多层次门店网络布局，深耕区域市场，通过门店网络广度和深度扩展，加强品牌渗透。继续看好公司稳健经营态势，维持“买入”评级。

　　东海证券分析指出，报告期内，公司主动进行策略性调整，关停部分低效门店并放缓新店拓展节奏，上半年收入同比略有下降；公司通过降本增效和经营结构优化，利润端实现稳健增长，彰显了公司卓越的精细化管理能力与经营韧性。未来公司扩张将聚焦并购带动加盟，在已进入的省份深耕市占率的同时积极寻求跨省并购机会，有望在行业出清整合期进一步提升市场份额。

　　线上线下共同发力赋能业务发展

　　面对电商平台的崛起和疫情后消费习惯的改变，线上医药零售发展持续挤压线下实体店业务规模，拥抱数字化转型成为传统医药连锁企业当下的任务之一。

　　面对这一趋势，益丰药房积极推进线上业务布局。报告期内，公司持续推进基于会员、大数据、互联网医疗、健康管理等生态化的医药新零售体系建设，积极推进慢病管理、线上诊疗以及线上线下相结合的健康管家和家庭医生服务，致力于以会员为中心的全渠道、全场景、全生命周期的健康管理。2025年上半年，公司互联网业务实现销售收入13.55亿元（含税），其中，O2O实现销售收入9.4亿元，B2C实现销售收入4.11亿元。

　　会员经济是公司业务发展的重要基石。截至报告期末，益丰药房累计建档会员总量达1.1亿人，会员销售占比84.93%。公司通过专业药事服务和高附加值服务增强会员粘性，将门店从单纯的药品销售终端转变为“专业健康服务+生活消费”的综合体。

　　东海证券认为，公司全渠道响应需求，拥抱线上业务，预计将通过商品结构与供应链调整实现线上业务的盈利。

　　国金证券表示，益丰药房2025年上半年降本增效成效持续显现，公司保持了优秀的盈利能力，维持“买入”评级。

　　探索多元化大健康业态

　　在医药零售行业深度调整与处方外流政策持续推进的背景下，益丰药房积极布局专业药房服务。截至2025年上半年，公司已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的门店10186家，占公司直营门店总数比例为95.37%。同时，通过强化员工专业化服务培训和顾客满意度考核，实现公司盈利和顾客满意度的平衡。公司95%以上的门店一线员工均为医学、药学专业毕业生。

　　报告期内，通过组织架构优化，业务流程创新，数字化赋能业务发展，公司业务运作、管理效率和盈利能力持续提升。

　　东海证券研究报告指出，益丰药房商保合作企业达到双位数，覆盖商保业务的门店数量破万，上半年商保业务呈正增长。随着电子处方中心等政策的推进，公司专业药房的渠道价值将持续提升。此外，公司将抓住《促进健康消费专项行动方案》带来的机遇，拓展功能性食品、医美护肤、个人护理等非药品类，通过“主药+辅药+大健康产品”的商品解决方案，丰富门店产品结构，打造新的增长点。公司已搭建非药商品部和非药创新部两只选品团队，通过员工培训、演练等举措提升门店销售能力，目前已具备非药经营的基础条件并持续推进。

　　公司积极拥抱线上销售和处方外流趋势，通过非药品经营调改、大宗并购推进、降本增效、供应链优化、数字化水平提升等多举措提升经营水平。维持“买入”评级。

　　东吴证券认为，公司通过慢病管理服务提升复购率，且95.37%的直营门店取得医保定点资质，为营收提供核心保障。维持对公司的“买入”评级。

　　国盛证券研报分析称，医药零售行业目前处于调整阶段，处方外流等政策正在逐步落地过程中，维持“买入”评级

　　中邮证券则认为，2025年上半年公司业绩符合预期。通过部分门店关停、降本增效以及经营策略调整，公司盈利能力持续提升。费率方面，依托公司强有力的精细化管理能力，整体费用率稳中有降，展现提质增效成果。同时，加盟及分销业务实现较快增长，成药、非药品利润率改善。公司持续对门店网络进行优化，积极推进新零售体系建设。维持对公司的“买入”评级。

　　据wind研报统计，2025年以来，累计超过二十家机构发布了益丰药房的研究报告，17家机构认为“买入”，7家机构认为“增持”，这反映了市场对公司未来发展的信心。