一则股权交易公告，让传媒营销领域的上市公司三人行（605168.SH）成为市场焦点。
根据公告，公司控股股东青岛多多行投资有限公司（简称：青岛多多）、实际控制人钱俊冬、崔蕾及一致行动人北京华软新动力私募基金管理有限公司（简称：华软动力），与严建亚签署协议，将其合计持有的1686.54万股无限售流通股以协议转让方式售予后者。每股作价26.76元，交易总额约4.51亿元。
交易完成后，严建亚持股比例达8%，成为三人行实际控制人阵营之外的第二大股东。
严建亚是三角防务（300775.SZ）董事长、巨子生物（02367.HK）董事局主席，前者是航空锻造领域龙头，后者是“重组胶原蛋白第一股”。在陕西民营投资圈内，其以眼光独到、布局广泛著称，身影频现于航空、新材料等赛道。
如今，其将目光投向了正处于调整期的传媒营销领域。
低位进场
根据公告，11月30日，三人行控股股东青岛多多，实际控制人钱俊冬、崔蕾及一致行动人华软动力与严建亚签署了《股份转让协议》，约定转让方将其合计持有的公司1686.54万股股份，通过协议转让的方式转让给严建亚。
本次权益变动前，青岛多多、钱俊冬、崔蕾及一致行动人华软动力、泰安市众行投资合伙企业（有限合伙）（简称：泰安众行）分别持有三人行26.66%、12.16%、4.82%、0.36%、9.87%股份，持股比合计为53.88%。受让人严建亚则未持有三人行股份。
交易完成后，青岛多多及其一致行动人合计持股比例降至45.88%，公司控制权未发生变更，钱俊冬与崔蕾仍为实际控制人。严建亚则以8%的持股比例，成为公司控股股东及一致行动人之外的第二大股东。
引人关注的是，本次股份转让价格为26.76元/股，较协议签署前一日三人行29.73元/股的收盘价，呈现一定幅度的折扣。
拉长时间线看，三人行股价近年来波动显著，当前价位处于历史相对低位区间。对于严建亚而言，此时以协议转让方式入场，能以较低成本获取可观股权，亦传递出长期布局的信号。
对三人行控股股东及一致行动人来说，在确保控制权稳定的前提下，实现约4.51亿元的资金回流，也为公司引入了具备潜在产业协同能力的战略投资者。
就在此次股权转让前不久，三人行员工持股平台刚刚完成一轮减持。
根据公司2025年5月22日披露的减持公告，泰安众行拟在2025年6月13日至9月12日期间，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过632.45万股，占总股本的3%。
截至2025年9月12日减持期满，泰安众行通过集中竞价交易减持210.82万股，通过大宗交易减持343.08万股，合计减持553.90万股，共套现约1.64亿元。
早有交集
虽未曾持股，但严建亚与三人行的交集早已埋下伏笔。
2021年，严建亚创立的三角防务与三人行计划以1亿元设立合伙企业，主投航空先进材料，但该合作于次年1月终止。
2022年，三人行与严建亚再度合作，共同出资设立苏州速玟企业管理合伙企业（有限合伙），间接投资了华大半导体、荣耀终端等项目。天眼查显示，上述合伙企业三人行持股70.6%，严建亚持股11.4%。
彼时，严建亚已在军工、新材料、消费等多领域展开投资布局，三人行则意在借助其产业资源，探索新赛道。
同年，由严建亚牵头，联合三人行、和翎资本等，共同组建了华鹰航空。天眼查显示，严建亚持有该公司46%股权，三人行持股5%。今年2月，华鹰航空HE-1大型无人机总装基地落地渭南，还与中通快递等企业签订了100架、超30亿元的《购机意向协议》。
值得注意的是，2024年5月三人行上市四周年庆典，严建亚也现身现场。
多次合作铺垫之下，其最终入股显得水到渠成。
市场更为关注的是，严建亚的入局，能为三人行带来何种“化学反应”？
三人行作为广告行业优等生，近年来正面临行业洗牌和收缩的考验。
2023年和2024年，公司实现的营业收入分别为52.84亿元、42.08亿元，同比下降6.54%、20.35%；归母净利润分别为5.28亿元、1.23亿元，分别同比下降28.36%、76.65%。
今年前三季度，业绩下行趋势仍未扭转。三人行实现营业收入25.69亿元，同比下降16.72%，归母净利润1.44亿元，同比下降20.48%。
尽管三人行试图通过对外投资，以及打出AI和彩票两张牌拓宽业务边界，但扭转主营业务的颓势，已成为当务之急。
产业想象
严建亚的产业背景和资源，恰在此时提供了丰富的想象空间。
作为资深产业投资人，其业务布局和投资领域横跨航天军工、先进装备制造、新材料、生物科技、大消费等众多领域，多年来积累了深厚的产业资源与成功的产业投资经验。
抛开投资背景，严建亚执掌两家上市公司，均在自身领域做到了头部。
如三角防务专注于从事航空、航天、船舶等行业特种合金材料精密构件的研发与生产，系国内航空工业核心供应商之一；巨子生物聚焦生物科技领域，以基因工程、生物材料等核心技术为支撑，在医用敷料、功能性护肤品等细分赛道建立了领先地位。
在当前营销行业增长乏力、转型紧迫的背景下，这样一位具备多元产业背景的企业家进入，或许能为三人行打开新的视野。
产业协同层面，三角防务所在的先进制造、巨子生物所处的新消费与大健康领域，本身具备强烈的品牌建设与营销需求，尤其是线上渠道推广空间广阔。三人行在数字营销与内容创意方面的积累，有望与严建亚旗下的产业资源形成双向赋能。
严建亚的参与，也有可能为三人行导入高端制造与新消费领域的潜在头部客户资源，从而打开新的业务增长曲线。
更深层的想象则在于战略层面。严建亚先后推动两家特性迥异的企业上市并成长为细分龙头，其在战略规划、资本运作与公司治理方面的经验，或将对三人行未来的发展路径与组织能力建设带来结构性影响。
三人行也在公告中坦言，公司将充分利用战略股东资源，聚焦新质生产力核心要素布局，拓展多元业务生态，持续挖掘新客户需求、开拓新行业赛道、探索新业务方向，构建多维度战略支撑体系，打造可持续增长曲线，全面提升高质量发展的综合实力与核心竞争力。
实力强劲的股东入场，无疑为三人行注入了一剂“产业催化剂”。但这场跨越广告、军工、生物科技的化学反应最终将生成何种化合物，仍待时间与市场的检验。
