火爆！

　　对于2025年的A股上市公司并购行情，笔者只能用这两个字来形容。

　　IPO日报从几个维度对今年来上市公司的并购情况进行了统计：

　　1、从并购上会项目数量上来看，今年上半年已经达到去年全年的86.67%。

　　2、从受理情况来看，今年初至5月中旬，上市公司筹划资产重组已披露超600单，是去年同期的1.4倍；其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍！

　　另外还有一个现象值得注意，那就是今年以来，沪深交易所并购重组委审核了13家上市公司的并购重组项目，除了罗博特科首次上会暂缓审议，目前过会率为100%。

　　笔者以为，当前A股上市公司并购热情如火，它的背后有根本性逻辑：利用优势的融资渠道，通过并购的方式，实现快速甚至跨越式发展，或者改变目前经营不利情况。而在经济不景气之时，这种情况可能更容易发生。

　　另外，笔者发现，当前A股市场的火热并购和全球证券市场的趋势一致：2025年上半年并购交易金额增长15%至1.5万亿美元，10亿美元以上大型交易增长19%，显示出资金向规模企业集中。其实这种情况比较好理解。这里有三个商业逻辑：1、强强联合，抱团取暖；2、大鱼吃小鱼，抢占有利行业地位；3、找到救命稻草，扭转困境。

　　当前世界政治经济面临巨大的不确定性，俄乌冲突数年至今未解，以伊冲突再显中东地区的政治动荡，美国掀起的关税大战让世界贸易格局突变。而当前的世界政治、经济和军事的不确定性让企业经营变得更加困难，特别是一些中小企业。

　　如何摆脱这种困境？各个国家和地区各有各的招。中国政府与时俱进，针对当前的世界政治经济格局变化以及国内的实际情况，出台或修订各种政策，推动企业及时转向，以实现国民经济高质量发展。如《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》以及修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》等等一系列政策，为上市公司通过并购重组提升产业链韧性营造良好环境。

　　在此背景下，我们看到了强强联合式并购：海光信息与中科曙光重组，国泰君安与海通证券吸收合并，中国船舶合并中国重工。强强联合能让企业在经济困难期发挥强大资本作用，顺利度过困境。与此同时，还有一堆的上下游产业并购以及跨界并购案例的产生，这些企业可以通过并购快速获取核心技术如抢占市场，如东山精密收购索尔思光电，可以直接突破800G光芯片技术壁垒，从代工向拥有核心器件跃迁；而亿华通收购旭阳氢能则可以贯通“制-储-运-用”氢能全链。而一些传统行业增长乏力，倒逼推动并购之举，如地产公司*ST金科欲置入光伏资产。另外，许多IPO不成功的企业，也成为上市公司理想的吸收目标。

　　在欣喜看到上市公司并购热情爆发的同时，笔者也要提醒一下热衷炒作并购概念的投资者：并不是所有的并购都会成功；即便并购成功的案例，其日后的整合也未必能达到预期。而纵观当前许多并购案例失败后，只留下一地股价炒作之后的鸡毛。