4月30日，华大智造（688114）发布2024年报，公司实现营业收入30.13亿元，同比增长3.48%；净利润和扣非净利润分别亏损6.01亿元、6.53亿元，上年分别亏损6.07亿元、6.83亿元。

　　同一日，华大智造发布2025年一季报，公司实现营业收入4.55亿元，同比下降14.26%；净利润和扣非净利润分别亏损1.33亿元、1.45亿元，上年同期分别亏损2.01亿元、2.13亿元。

　　财报显示，华大智造2023年以来连续发生亏损，其股价也自2022年10月高点至今累计下跌46.2%。4月30日收盘，公司股价为79.75元/股，总市值332亿元。

　　营收增长，费用吞噬利润

　　对于2024年营收增长，华大智造业绩快报称，公司凭借技术与质量优势，实现基因测序仪销售装机量的大幅提升。第四季度，市场需求及海外销售环境有所改善，公司迅速调整战略，加大应用推广、优化渠道，公司基因测序仪产品及实验室相关配套设备的销售提升，共同推动公司营业收入实现增长。

　　根据2024年报披露，华大智造各大业务板块均实现增长。其中，基因测序仪业务实现收入23.48亿元，同比增长2.47%；实验室自动化业务实现收入2.09亿元，较2023年（与突发公共卫生事件不相关的实验室自动化业务）增36.69%；新业务实现收入4亿元，较2023年（与突发公共卫生事件不相关的新业务）增长57.05%。

　　尽管2024年营收有所增长，但由于各项投入仍然过大，导致华大智造净利润仍然亏损。

　　研发投入方面，华大智造为保持技术领先和专利布局，持续加大研发投入，2024年研发费用达7.46亿元，占营业收入的比例高达24.77%。有分析认为，公司需通过技术突破应对国际竞争，但短期内高研发投入对利润造成压力。

　　同时，其他开支也在吞噬利润。2024年，华大智造管理费用和销售费用分别为6.02亿元、7.66亿元，两项费用合计13.68亿元，占营收的比例高达45.4%。业绩快报对销售费用解释称，主要系公司营销策略调整，加大应用推广和渠道拓展力度所致。

　　此外，美元、欧元等外币汇率波动，导致华大智造持有外币货币性项目产生汇兑损失同比增加。财报显示，公司财务费用由2023年的-1.4亿元变为2024年的2284万元，对业绩造成拖累。

　　进入2025年之后，华大智造一季度净利润继续亏损，而且营收也由上年增长转为下滑。报告期内，公司销售、管理、研发三项费用总计4.15亿元，占营业收入的比例高达91.21%。

　　应收增幅高于营收，第一大应收对象为关联方

　　截至2024年末，华大智造应收账款14.76亿元，相比2023年末增加112.07%，高于期间3.48%的营收增幅。东方财富Choice显示，公司2024年应收账款周转天数（不含应收票据）达到130天，而之前的2022年和2023年该指标分别为46天、80天。

　　华大智造下游客户主要包括科研机构与高校、医疗机构与检测服务商、企业客户与产业合作伙伴、政府与国际组织、新兴应用领域等。公司应收账款增幅高于营收，说明华大智造可能采用了更宽松的信用政策或延长了账期，以吸引更多客户，从而推动了销售收入的增长。

　　此外，市场环境的变化，如经济下行或行业竞争加剧，可能导致客户支付能力下降，从而出现更多的欠款情况。

　　华大智造2024年期间应收账款增加7.8亿元，而营收仅同比增加了1.02亿元。

　　根据年报附注披露，华大智造2024年末账龄在1年以内且逾期180天以上的应收账款1.63亿元，应收账款的回收情况不甚理想。

　　华大智造应收款科目附注还披露了前五大应收对象，其中排在第一位的是其关联方“华大控股及其他受汪建先生控制的企业或组织”，截至2024年末欠款金额为3.27亿元，占应收账款和合同资产期末余额合计数的比例为20.7%。

　　华大智造背后的掌舵者，正是华大基因创始人汪建。出生于1954年的汪建是一位地地道道的湖南人，早年在湖南医学院、北京中医学院完成了本硕学习，此后赴美国留学，开始深入接触基因科研。学成回国后，汪建一手创立了华大集团。根据公开信息，汪建通过直接和间接方式持有华大智造股份的比例为46.68%。

　　受累于应收账款增加，华大智造经营现金流净额由2023年的-8.08亿元大幅恶化至2024年的-19.35亿元。

　　到了2025年一季度末，华大智造应收账款虽然相比2024年末回落至12.41亿元，但是相比上年同期仍然大幅增长84.4%。