筹划逾16个月，思林杰（688115）上市后首次并购重组宣告失败。思林杰1月25日晚间披露公告称，公司终止收购青岛科凯电子研究所股份有限公司（以下简称“科凯电子”）71%股份并募集配套资金，这也意味着科凯电子曲线上市告败。受这一消息影响，1月26日，思林杰低开低走，最终收跌5.92%，收于47.04元/股。重组终止背后，思林杰的业绩表现并不理想，公司预计2025年净利最高预亏1150万元。值得一提的是，2025年净利预亏也将成为公司上市后年度净利首亏。

　　股价大幅收跌5.92%

　　1月26日，思林杰低开1.8%，开于49.1元/股，开盘后公司股价保持低位震荡态势，盘中一度跌超7%。截至当日收盘，公司股价收跌5.92%，收于47.03元/股，总市值31.36亿元，当日成交金额1.85亿元。拉长时间线来看，1月19日—26日这6个交易日内，思林杰股价区间累计跌幅达33.84%，而同期大盘涨幅为0.75%。

　　消息面上，思林杰1月25日晚间披露公告称，公司终止通过发行股份及支付现金的方式购买科凯电子的股权同时配套募集资金。

　　对于终止原因，思林杰表示，本次交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长。公司综合考虑市场环境较本次交易筹划初期已发生一定变化，决定终止本次交易事项并向上交所申请撤回本次交易事项的相关申请文件。

　　需要注意的是，标的公司科凯电子曾有过一段冲击创业板未果的经历。

　　深交所官网显示，科凯电子招股书于2023年6月26日获得受理，当年7月13日进入问询阶段后，于2024年4月15日IPO撤单。据悉，科凯电子的主营业务为高可靠微电路模块的研发、生产及销售，主要产品包括电机驱动器、光源驱动器、信号控制器以及其他微电路产品。

　　此次重组终止也意味着科凯电子曲线上市梦碎。

　　另外，此次并购的交易作价（不含募集配套资金金额）也曾多次调整，科凯电子71%股份的交易对价从14.91亿元下调至14.2亿元，之后再度下调至13.14亿元。

　　中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，一般而言，并购优质标的企业能为公司带来新的利润增长点，改善公司的经营状况和财务指标。终止重组通常意味着公司失去了通过外延式扩张实现快速发展的机会。

　　恐迎上市后首亏

　　从基本面来看，思林杰业绩表现并不理想，公司预计2025年净利将出现亏损，恐迎来上市后首次年度亏损。

　　资料显示，思林杰2022年登陆A股市场，是一家专注于工业自动化检测领域的高新技术企业，主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售。

　　财务数据显示，2022—2024年以及2025年前三季度，思林杰实现营业收入分别约为2.42亿元、1.68亿元、1.85亿元、1.8亿元；对应实现归属净利润分别约为5403.22万元、898.44万元、1527.31万元、-843.32万元。

　　此外，据思林杰披露的业绩预告，预计2025年实现营业收入2.4亿元到2.7亿元，同比增加29.51%到45.7%；预计2025年实现归属净利润-1150万元到-800万元，与上年同期相比，将出现亏损；预计2025年实现扣非后归属净利润-1650万元到-1150万元，同比下滑230.66%到287.47%。

　　对于业绩预亏的主要原因，思林杰表示，报告期内，公司实行员工持股计划，公司按照规定对股份支付费用进行摊销，预计报告期内发生股份支付费用减少利润总额约3300万元。如剔除股份支付费用的影响，2025年归属净利润预计为1800万元到2650万元；扣非后归属净利润预计为1450万元到2150万元。