“国产操作系统第一股”麒麟信安（SH688152，股价42.40元，市值43.6亿元）交出了一份喜忧参半的业绩预告。

　　1月30日晚间，麒麟信安发布2025年度业绩预告，预计2025年实现营业收入约3.1亿元，同比增长约8.25%。然而，净利润却发生“变脸”——麒麟信安预计去年归母净利润为亏损5700万元，与2024年同期盈利793.57万元相比，大幅减少了6493.57万元，同时，扣非净利润预计亏损8900万元。

　　对于增收不增利的局面，麒麟信安在公告中解释称，主要系计提信用减值损失金额同比增加较多、营销网络建设与研发投入加大、人员规模扩张导致薪酬支出增加以及计提股份支付费用同比增加等原因所致。

　　《每日经济新闻》记者注意到，麒麟信安营收与净利润的异常背离情况早已引起投资者关注，在去年三季度业绩交流会上，围绕公司业绩、费用变动等多个方面的内容被提及。

　　预计收入增长，业绩却由盈转亏

　　作为“国产操作系统第一股”，麒麟信安的业绩一直备受市场关注，但目前而言，麒麟信安仍未能取得如意业绩。根据业绩预告，2025年该企业由盈转亏，亏损额约为5700万元，而在2024年其归母净利润为793.57万元。

　　麒麟信安将业绩下滑归结为多方面因素，其中之一是信用减值损失的计提。公司在公告中表示，基于谨慎性原则对截至报告期末的应收款项计提了减值准备，本期计提信用减值损失金额同比增加较多，对业绩造成了较大影响。

　　麒麟信安未同步说明减值损失具体情况，《每日经济新闻》记者查询到，去年10月底，麒麟信安曾发布2025年前三季度计提资产减值准备的公告，其中介绍，去年前三季度计提各类信用及资产减值损失共计531.27万元，其中，应收票据坏账损失、应收账款坏账损失等信用减值损失金额近200万元，此外，存货跌价损失及合同履约成本减值损失约315万元。

　　与此同时，麒麟信安去年多项费用支出也在快速增长。麒麟信安在业绩预告公告中称，为深化区域市场布局，公司加大营销网络建设与研发投入，叠加新设子公司前期投入、人员规模扩张带来职工薪酬支出同比增加，相关业务暂未形成规模化收入，致使公司短期盈利承压。同时，去年公司股权激励计提股份支付费用同比有所增加。

　　需要说明的是，尽管归母净利润出现亏损，但麒麟信安的营业收入实现了增长。公司在公告中提到，受益于信创产业逐步落地与各行业数字化转型推进，公司持续深耕关键行业客户需求，推动产品迭代创新，实现了电力和特种行业收入的稳步增长，有效驱动公司操作系统、云计算及信息安全三大核心产品线的协同发展。2025年，公司预计实现营业收入约3.1亿元，较2024年的2.86亿元增长了约8.25%。

　　此前称项目逐步验收后盈利能力将显现

　　实际上，在2025年三季报披露后，麒麟信安“增收不增利”的苗头就已显现，并引起了投资者的关注。

　　《每日经济新闻》记者了解到，麒麟信安去年前三季度收入合计1.59亿元，同比增加6.06%，扣非净利润亏损4700余万元，该亏损金额较2024年同期有所扩大。去年10月28日的业绩说明会上，有投资者就公司前三季度扣非净利润亏损扩大的问题提出疑问。麒麟信安方面回应称，主要原因是公司加大了营销拓展及研发投入，同时股份支付费用同比增加等。数据显示，2025年前三季度，公司研发费用达到6836.93万元，销售费用为8029.34万元，同比均有明显增加。

　　当时，麒麟信安方面还解释称，2025年以来，公司紧抓信创建设和行业数字化转型发展机遇，加大了在区域营销和行业渠道体系建设方面的投入，在重庆、广西等地新设子公司，并新增了一批本地化及富有行业经验的销售专家。

　　“这些前期投入对于公司业务拓展新的行业客户、覆盖新的区域是必要的，有利于推动公司业务规模的增长。后续公司会继续对销售团队及各地分子公司实行严格的绩效考核机制，提升运营效率和公司的盈利能力。”麒麟信安方面提到。

　　记者注意到，尽管面临盈利压力，麒麟信安当时还称，公司收入存在较为明显的季节性特征，受到项目交付周期的影响，前三季度收入规模尚未完全体现，随着项目逐步推进验收，公司报表盈利能力将进一步显现。

　　不过，从目前的业绩预告上看，与前三季度的亏损相比，麒麟信安2025年全年亏损额明显增大。