中证报中证网讯（王珞）9月26日晚间，博瑞医药（688166.SH）公告启动H股发行筹备工作，拟在香港联合交易所主板上市。作为苏州生物医药产业集群的代表性企业之一，博瑞医药此次赴港上市，不仅是自身“原料药+创新药”双轨战略的重要推进，也为区域生物医药企业对接国际资本提供了新参照。
从2019年登陆科创板实现“境内上市”突破，到如今筹备H股迈向“国际资本市场”，博瑞医药的资本路径始终与研发实力提升深度绑定。公告背景显示，当前创新药行业竞争加剧，研发投入持续高企，而博瑞医药选择此时叩响港股大门，既源于对自身管线价值的信心，更瞄准了香港市场全球化资金集聚、长线投资属性突出的优势。这一选择，恰与企业加速核心管线商业化的需求高度契合。
研发投入的“加码”是其底气所在。数据显示，2025年上半年博瑞医药研发费用达3.48亿元，同比激增144%，研发投入占营收比重进一步攀升至64.83%，远超行业平均水平。强劲投入正转化为管线竞争力：公司核心产品BGM0504是国内少数进入全球临床后期的双靶点减重药之一，若成功上市，将丰富港股代谢疾病领域投资标的；在Amylin（胰淀素）领域，以BGM1812为核心的布局更是构建了独特竞争壁垒。
作为生物医药产业中兼具“原料药全球供应能力”与“创新药研发实力”的企业，博瑞医药的产业优势还体现在成熟的国际化布局上。目前，公司抗真菌原料药（卡泊芬净、米卡芬净、阿尼芬净）已实现全球规模化供应，此次赴港上市后，有望进一步拓宽原料药与创新药的国际合作渠道，强化“原料药现金流反哺创新药研发”的良性循环模式。
值得关注的是，博瑞医药多年积累的中美双报经验与国际多个地区临床试验数据，使其能精准适配港股上市标准。业内人士分析，若此次H股上市顺利，公司将形成“科创板+港股”双资本平台格局，不仅为自身核心管线临床转化提供资金支撑，更将为国内聚焦细分赛道的创新药企探索“境内+境外”资本对接路径提供可借鉴的样本。
