博瑞医药（688166）9月26日公告称，公司计划发行H股并在香港联交所主板上市。本次H股发行数量不超过发行后总股本的15%，该计划已获董事会通过，尚待股东大会审议。

　　博瑞医药主营原料药和仿制药，其中原料药业务贡献了公司超七成营收。公司自2021年启动创新药研发布局，核心产品BGM0504是一款GLP-1（胰高血糖素样肽1）和GIP（葡萄糖依赖性促胰岛素多肽）受体双重激动剂，与当下热门减肥药替尔泊肽靶点相同。

　　今年8月，博瑞医药与华润三九（000999）达成合作，共同推进BGM0504的后续研发、生产及商业化。根据协议，博瑞医药可根据临床进展和上市许可获批情况，从华润三九获得最高2.82亿元里程碑款。

　　《财中社》注意到，博瑞医药研发投入增长、业绩面临压力。

　　截至2025年上半年，公司核心产品BGM0504注射液及口服片剂累计研发投入达3.84亿元，占公司在研项目累计投资总额将近6成。2025年上半年，公司研发投入达3.48亿元，同比增长144.07%，研发投入占营业收入比例高达64.83%。

　　高强度的研发投入背后是业绩下滑的压力。2025年上半年，博瑞医药实现营业收入5.37亿元，同比下降18.28%；净利润1717万元，同比下降83.85%。业绩下滑主要受抗病毒类产品需求减少、抗真菌类原料药收入下降等因素影响。

　　二级市场上，博瑞医药股价在近期经历大幅波动。今年7月，公司股价累计上涨达82.05%，在8月6日达到峰值122.59元/股。但此后开始进入“下跌通道”，截至9月26日收盘报58.06元/股，较峰值下跌52.64%。

　　9月24日晚间，公司发布公告称，股票连续30个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到70%，属于股票交易严重异常波动。公司市盈率为313.01倍，显著高于医药制造业31.43倍的行业平均值。

　　博瑞医药表示，H股发行将充分考虑现有股东利益和境内外资本市场情况，在股东大会有效期内选择适当时机完成。