“寒王”市值突破5200亿元，顶破国产AI天花板。

　　8月22日，国产AI芯片龙头寒武纪大涨20%，盘中接连突破1100元和1200元两大关口，收盘价达1243.20元，总市值为5201亿元，在全部A股总市值排名中位列第24位，在AI芯片行业中排名第一，在整个半导体大行业中排名第三，仅次于工业富联（AI服务器）和中芯国际（晶圆加工）。

　　1

　　拐点确立大佬爆买

　　一时间，“寒王”燃爆了。市场流传，人称“章盟主”的牛散章建平在寒武纪上一天浮盈12亿元。根据公开信息，章建平在2024年年末新进成为寒武纪前十大股东，持股数533.88万股，期末市值约为35亿元；今年一季度加仓14%，持仓超过600万股，位列第七大股东，期末市值约为38亿元，按此数据估算，8月22日其单日浮盈或可达到13亿元左右。不仅是牛散，香港中央结算公司也在今年一季度增仓512万股，成为寒武纪第四大股东，这表明海外资本也相中了“寒王”。

　　“寒王”开始炙手可热，质变正是发生在2024年四季度到2025年一季度。

　　去年四季度，寒武纪营业收入为9.89亿元，同比上升75.5%；归母净利润为2.72亿元，较上年同期亏损4071万元成功扭亏，这也是寒武纪实现首个季度盈利。

　　今年一季度，寒武纪营业收入11.11亿元，接近2024年全年的11.74亿元，同比增长42.30倍，归母净利润为3.55亿元，较上年同期的-2.27亿元再次成功扭亏。

　　至此，寒武纪连续两个季度实现盈利，景气拐点确立。

　　2

　　业绩高增未来可期

　　寒武纪作为国产AI芯片龙头公司确立景气拐点，与国产AI行业高速增长互为印证。

　　AI大模型训练和推理需求爆发，海内外云厂商资本开支持续提升，有研究机构预测自2024年起未来5年的全球算力规模增速将超过50%。在全球产业趋势和国内产业政策双重推动下，中国算力规模高速增长，已经在全球排名第二位，占比超过30%。

　　算力的核心看芯片。根据Wind数据，2025年，全球AI芯片规模有望达920亿美元，同比增长29.58%，中国AI芯片市场规模占比约为30%。从竞争格局看，虽然英伟达仍然在技术水平和市占率上具有绝对领先地位，但寒武纪、华为等国产厂商正在加速追赶，在自主可控的硬约束下，中国AI芯片市场的国产化率将持续提高。

　　全球市场规模总量增长和国产替代份额增加，共同推动国产AI芯片龙头业绩持续高增长，这个推动寒武纪股价持续大涨的逻辑，在财务报表上可以找到更多证据。2024年四季度和2025一季度，寒武纪存货分别为17.74亿元、27.55亿元，环比增加9.81亿元。两个季度的预付款分别为7.74亿元、9.73亿元，环比增加1.99亿元，存货和预付款大幅增长，说明公司对未来批量出货有把握，正在积极扩大生产。

　　如果未来业绩不断得到兑现，寒武纪股价会出现越上涨、市盈率越低的现象，也就是站在当下可以买到一个更有价值的未来，而资金不断涌入寒武纪，抢购的就是这个大概率会实现的更美好的未来。

　　更重要的是，寒武纪市值突破5200亿元，为国产AI芯片打了样，行业市值成长空间打开，产业链上更多的相关公司会得到市场关注，国产AI芯片板块的整体行情已经呼之欲出。