本周A股前三个交易日波动加剧，本周一（8月25日）与今日（8月27日）的两天成交额均破三万亿元。板块轮动速度加快的背后是市场逻辑的微妙转变：周一更多是情绪主导，科技股普涨点燃全市场；而今天是前期获利盘涌出。

　　回顾来看，本周一时，大盘高开高走，行业板块一片大红，沪指站上3883点，科技半导体霸屏两市，稀土有色金属表现活跃，大金融盘中两次点火助攻指数再创十年新高，伴随着场外资金跑步入场。该交易日里，两市放量成交3万亿，周期与成长共舞，情绪高温，攻势凌厉。约3300只个股上涨，个股涨跌幅平均值为1.02%，赚钱效应不俗。

　　经过周二的缩量小幅下跌后，科技股在周三卷土重来，早盘AI、芯片等科技板块大幅上涨，指数一路走高至下午一点。但随着获利盘集中兑现及券商股走弱拖累指数快速下行，红利指数全天受到压制，银行与保险全天低迷，早盘20cm大涨的半导体科技股纷纷炸板跳水，寒武纪股价盘中一度超过茅台，收盘回落至1372.1元，仍比茅台股价低了约76元。

　　5月以来，沪指走出主升浪，期间不见任何明显调整，直到今日收跌，创下了本轮行情以来多项首次：一是，创下4月7日以来最大单日跌幅；二是，本轮趋势行情以来，首次无修复式下跌；三是，首次3万亿成交额的大跌。

　　多方分析指出，市场强势升温后普遍伴随调整阶段，调整不意味着行情结束，在新旧资金完成接力，短期较高的盈利盘逐步被消化后，中报业绩出色的龙头企业和行业景气度高的赛道有望吸引资金，徐徐开展下一轮行情。

　　天风证券研报认为，牛市期间，大盘回调可能在短时间内完成，对于2-4周的小级别回撤，可能是一次流畅买入的机会，此时需要思考该追涨前期涨幅靠前的板块还是切换低位板块做补涨。

　　中信证券认为，从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户，行情从起步到加速核心线索都是围绕产业趋势和业绩，比如创新药板块上涨的主要逻辑是中国药企的License-out交易金额大幅扩张，6月下旬“反内卷”和军工为代表的主题性机会持续强势。7月下旬以来，科创芯片表现亮眼，与头部企业盈利兑现及国产替代升温有关。仔细复盘可以发现，此轮行情除了以上这些强产业趋势或业绩推动的行业。

　　该机构还指出，其重点关注的通信、资源、创新药、游戏和军工，驱动逻辑都已被市场充分认知、甚至充分定价，并不存在明显的预期差，当然，估值上也并没有明显泡沫化，对机构而言依然存在配置价值。同时，9月消费电子行业有非常多的重磅发布会和产品催化，可能存在一些主题性机会，另一条可能的中长期线索是“反内卷+出海”，也是接下来重点关注的方向。