上证报中国证券网讯（记者何昕怡）“对上交所以及科创板而言，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，提升支持科技创新的能级，充分发挥交易所资本市场枢纽功能，是科创板的重要使命。”上交所副总经理王泊在近日的科创板迈向“新高地”暨“硬科硬客”2025年会上表示。

　　梳理来看，科创板主要设置五套上市标准，其中第二套至第五套均未设置净利润要求，为未盈利企业开辟了“多元上市路径”。截至目前，已有54家上市时未盈利企业受益于这四类上市条件，合计IPO募资超2000亿元，实现了研发实力向经营业绩和产业价值的有效转化。借助科创板平台，寒武纪、中芯国际、百济神州、百利天恒等一批手握“硬核技术”的“链主型企业”，加速创造行业的“DeepSeek时刻”。

　　四类上市标准“因材施教”

　　科创板除了第一套上市标准以外，其余四类均未设置“盈利门槛”。取而代之的是，第二套至第四套标准分别设置“营收规模+研发强度”“营收规模+现金流”“营收规模+市值”的考核要求，充分覆盖具备研发攻坚、建立稳定商业模式、市场认可度高等特点的“硬科技”企业。

　　六年间，无论是半导体、AI企业、机器人企业，还是创新药企业，只要“实力过硬”，都能找到匹配的上市路径。

　　数据显示，寒武纪、中芯国际等19家公司通过“营收规模+研发强度”的科创板第二套标准上市，上市后亦保持领先行业的研发强度；百利天恒、芯原股份等17家公司则适用“营收规模+市值”的科创板第四套标准上市，相关企业上市后商业化实力稳步提升。在通过科创板第五套标准上市的企业中，17家公司上市时未盈利，覆盖创新药、疫苗产品和高端医疗器械企业，目前均已实现自研药品或疫苗上市，或是产品上市申请已获受理。

　　不止于“摘U”缩亏

　　54家上市时未盈利企业高质量发展动能强劲，业绩持续改善。其中，四成企业已实现盈利“摘U”。2024年，54家上市时未盈利企业合计实现营业收入1745亿元，同比增长24%，26家公司营收超过10亿元；合计净亏损136亿元，同比缩亏36%。其中，已有22家公司上市后实现盈利并“摘U”。2025年上半年，相关企业合计实现营业收入999亿元，同比增长8%；合计净亏损15亿元，同比缩亏70%。

　　在创新药领域，百济神州的肿瘤治疗新药泽布替尼以超百亿元的半年度销售额，成为当之无愧的明星单品。百利天恒自主研发了全球首个完成III期研究的双抗ADC药物iza-bren，其海外授权交易一度创造国产纪录，推动我国创新药迈向“领跑”阵营。

　　在半导体领域，中芯国际发挥“链主”引领作用、创造规模化应用场景，以寒武纪为代表的芯片设计企业持续攻坚AI高性能算力芯片开发，在链群式的创新共振下，产业链自主可控能力显著提升。除此之外，天岳先进、奥比中光、信科移动等公司在第三代半导体材料、具身智能、6G通信等前沿赛道取得一系列新成果、新突破。

　　未盈利企业喜迎“及时雨”

　　2025年，科创板加力推出“1+6”政策体系，专门搭建“科创成长层”，重启第五套上市标准，将人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域纳入包容范畴，进一步释放制度红利。

　　其中，科创成长层通过“入层—培育—出层”闭环，将未盈利企业集中管理，并辅以差异化信息披露和投资者适当性门槛，在支持科技创新与防控市场风险之间实现了新的平衡。

　　王泊表示：“这不是简单的政策调整，而是在特定的经济周期和市场需求下，为技术突破型企业送上的‘及时雨’，让处于研发攻坚期、暂未盈利但手握‘硬核技术’的企业，不用等‘盈利答卷’就能拿到‘资本入场券’，努力打通硬科技与资本市场对接的‘最后一公里’。”

　　自科创板“1+6”政策发布以来，科创板新增受理15家企业IPO申请，其中4家为未盈利企业，1家适用第五套标准。值得一提的是，2025年上半年，32家进入科创成长层的存量企业继续展现良好发展动能，营收同比增长38%，净利润大幅减亏71亿元。