9月8日，圣诺医药-B（02257）股价单日飙升19.91%，月内涨幅已超90%。消息面上，公司宣布以每股12港元向华熙生物（688363）旗下香港子公司等三名投资者定向增发1735.24万股，较最新市价折让近两成，合计募资净额2.06亿港元。这笔“输血”将全部用于日常运营，而华熙生物则借此成为圣诺医药的战略股东。

　　值得注意的是，被投方正处“零收入、持续亏”阶段。2025年半年报显示，圣诺医药上半年亏损369.8万元，2024年全年亏损5138万元，且至今没有产品上市销售。其核心管线STP705虽在全球siRNA抗癌领域率先拿到积极Ⅱ期数据——皮肤基底细胞癌180μg剂量组患者肿瘤100%完全清除——但仍处于Ⅲ期临床，离商业化至少还有“临门一脚”。

　　反观投资方，昔日“玻尿酸大王”华熙生物同样“压力山大”。2025年半年报被公司称为“史上最差”：营收22.61亿元，同比下降19.6%；归母净利润2.21亿元，同比骤降35.4%；扣非净利1.73亿元，降幅更是达到45%。占据四成营收比重的皮肤科学创新转化业务连续第二年双位数下滑，上半年收入9.12亿元，同比减少34%。

　　业绩滑坡之下，华熙生物8月抛出上市以来首次增持计划——控股股东拟6个月内拿出2亿至3亿元回购股份，以提振市场信心。而此次入股圣诺医药，则被视为其从“玻尿酸原料+医美”向“生物医药”跃迁的关键落子。

　　华熙生物在近日举办的投资者交流中表示，公司不仅是财务投资人，更将在业务端与圣诺医药深度协同：在原料端，华熙的医药级透明质酸、麦角硫因等活性物可直接对接圣诺RNAi项目的制剂需求；在技术端，圣诺拥有亚洲首个非肝靶向的PNP递送平台，可弥补华熙在小核酸药物递送上的空白；在应用端，双方计划把RNAi技术及PNP平台延伸至医美、皮肤科学、肿瘤、代谢性疾病等领域，探索“药-美”融合的新场景。

　　不过，市场仍存疑虑：圣诺医药首款产品能否顺利闯关Ⅲ期并获批？华熙生物能否借此扭转业绩三连降？业内观点指出，创新药研发周期长、风险高，短期内难以为上市公司贡献利润，这场“抄底式”联姻的成效至少需2—3年才能验证。