中证智能财讯山外山（688410）8月20日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入3.57亿元，同比增长28.72%；归母净利润5503.86万元，同比增长20.28%；扣非净利润5071.84万元，同比增长32.71%；经营活动产生的现金流量净额为6845万元，同比增长149.50%；报告期内，山外山基本每股收益为0.1713元，加权平均净资产收益率为3.21%。

　　以8月19日收盘价计算，山外山目前市盈率（TTM）约为71.54倍，市净率（LF）约3.34倍，市销率（TTM）约8.86倍。

　　资料显示，公司主营血液灌流机、连续性血液净化设备、血液透析机、血液净化设备、血液透析机、血液透析浓缩液、血液透析干粉、血液透析器(低通)、血液透析器(高通)、透析液过滤器、连续性血液净化管路、一次性使用血液灌流器。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为3.21%，同比上升0.55个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为3%，较上年同期上升0.89个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为6845万元，同比增长149.5%；筹资活动现金流净额-3311.17万元，同比减少1586.6万元；投资活动现金流净额-1.8亿元，上年同期为423.94万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少8.25%，占公司总资产比重下降3.25个百分点；在建工程合计较上年末增加92.34%，占公司总资产比重上升2.97个百分点；其他非流动资产较上年末增加84.74%，占公司总资产比重上升0.86个百分点；存货较上年末减少6.55%，占公司总资产比重下降0.66个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末增加27.2%，占公司总资产比重上升1.14个百分点；应付职工薪酬较上年末减少25.62%，占公司总资产比重下降0.48个百分点；长期递延收益较上年末减少5.36%，占公司总资产比重下降0.25个百分点；合同负债较上年末减少2.22%，占公司总资产比重下降0.12个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为1.43亿元，占净资产的8.32%，较上年末减少1002.32万元。其中，存货跌价准备为797.55万元，计提比例为5.28%。

　　2025年上半年，公司流动比率为6.54，速动比率为5.97。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国平安保险(集团)股份有限公司企业年金计划、基本养老保险基金一六零二二组合，取代了一季度末的湘江产业投资有限责任公司、圆信永丰聚优股票型证券投资基金。在具体持股比例上，博时医疗保健行业混合型证券投资基金持股有所上升，珠海岫恒股权投资合伙企业(有限合伙)、湖南湘江力远投资管理有限公司-湖南湘江力远健鲲创业投资合伙企业(有限合伙)、张林、周恒羽持股有所下降。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。