2月27日晚，复旦张江（688505.SH，01349.HK）发布2024年度业绩快报，营业收入同比下滑16.61%至7.09亿元，归母净利润仅3973.39万元，同比大幅缩水63.42%；营业利润和利润总额分别为239万元和546万元，降幅达到97.53%和94.4%；归母净利润扣除非经常性损益后为515万元，下降幅度高达92.64%。

　　复旦张江2024年这一业绩表现，不仅是“断崖式下滑”，而且还延续了公司自2022年以来逐年下滑的颓势。

复旦张江公告截图

　　资料显示，复旦张江是一家专注于生物医药研发与生产的高新技术企业，核心产品集中于皮肤科和抗肿瘤领域，包括光动力药物（如艾拉、复美达）及抗体偶联剂（ADC）等创新药物。公司于2020年6月登陆上交所科创板。

　　从往期财报数据来看，自2022年以来复旦张江业绩呈现波动下滑态势。2022年、2023年营收分别为10.31亿元、8.51亿元，同比下降9.57%、17.5%，归母净利润分别为1.38亿元、1.09亿元。同比降幅为35.3%、21.28%。2024年复旦张江营收和净利润分别同比下滑16.61%、63.42%，意味着公司业绩已连续三年大幅下滑。

　　谈到影响2024年业绩的主要因素，复旦张江解释称，业绩下滑，研发投入是主因。

　　复旦张江强调，公司在研发方面积极推进，多个项目进入临床阶段，导致研发费用较上年同期增加约7000万元，影响了整体利润水平。

　　报告期内，FDA018 抗体偶联剂（即抗 Trop2 抗体偶联 SN38）项目进入 Ⅲ 期临床，启动超过 40 家临床试验中心，并于 2024 年 8 月完成首例病人入组；FZ - AD005 抗体偶联剂（即抗 DLL3 抗体偶联 BB05）项目进入 I 期临床，于 2024 年 7 月完成首例病人入组。此外，集团全资子公司泰州复旦张江药业有限公司新建 ADC 生产基地正式运行，完成两个 ADC 项目的生产工艺放大并制备多批样品。

　　研发高投入，严重挤压了利润空间，导致营业利润暴跌97.53%至239万元。市场质疑其“以短期巨亏换长期潜力”的战略能否兑现。

　　除研发投入影响外，市场端也面临挑战，尤其是公司核心产品里葆多®的销售滑坡。

　　据公告，复旦张江与推广服务商终止合作后的交接过渡期间，主要产品之一里葆多销售下降，使得集团全年营业收入较上年同期有一定减少。里葆多作为公司重要产品，其销售波动对业绩影响显著。此前，2023年年报显示，里葆多的市场推广工作独家委托给上海辉正进行学术营销，当年里葆多的销售情况不及预期，导致集团全年营业收入下降。

　　此外，报告期内非经常性损益项目金额与上年同期相比基本持平，导致归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润亦下降明显。

　　业绩颓势直接冲击二级市场表现，复旦张江近年来股价走势疲态尽显。

　　截至2月27日收盘，复旦张江A股股价8.33 元，已跌破发行价8.95元，较上市初期42.07元的高点已大幅回落超七成。其港股股价最新收报2.75港元，亦长期徘徊于低位。

　　值得关注的是，复旦张江还面临大股东减持，进而影响市场信心和股价表现。

　　2024年11月，两位持股5%以上股东杨宗孟、王海波宣布减持不超过1.6%股份，减持价格下限8.67元/股，而公司股价长期徘徊于8元上下，市场解读为“止损离场”信号。