随着上市公司2025年半年报披露逐步进行，百亿级私募上海睿郡资产管理有限公司（下称“睿郡资产”）副总经理董承非的最新持仓图谱浮出水面。

　　Wind数据显示，截至8月22日，扬杰科技、兔宝宝、芯朋微、鼎龙股份四家公司最新流通股东名单，使董承非二季度“买、卖、减”三条主线同时曝光。记者梳理发现，今年第二季度，董承非首次建仓功率半导体“新贵”扬杰科技，最新持股市值达1.33亿元；新进高端板材龙头兔宝宝606.80万股，向大消费再迈一步；对一季度涨幅超16%的芯朋微实施减持，兑现部分浮盈；同步减持了鼎龙股份，相较第一季度末退出了前十大股东。

　　董承非的调仓透露出两条清晰线索。星图金融研究院研究员武泽伟对《华夏时报》记者分析，一方面继续深耕半导体赛道，但选股重心从“估值修复”转向“业绩兑现”；另一方面悄然提升消费建材、定制家居等顺周期板块权重，为下半年可能出现的需求复苏预埋“早周期”筹码。

　　从股价表现来看，董承非持有的上述4只个股自今年一季度以来均实现上涨。Wind数据显示，扬杰科技区间涨幅为45.96%，芯朋微则上涨了52.86%。

　　新进兔宝宝和扬杰科技

　　8月19日，兔宝宝发布2025年半年度报告。数据指出，今年第二季度，董承非旗下的睿郡有孚1号私募证券投资基金以606.80万股新进为公司第九大流通股东，占流通A股比例为0.82%，期末持仓市值约为5946.64万元。

　　资料显示，兔宝宝创立于1992年，是国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一，目前有装饰材料和定制家居两大业务。财务层面，兔宝宝上半年营收36.34亿元，同比降7.01%，但净利润达到2.68亿元，逆势增长9.71%，反映公司渠道下沉及定制家居业务对盈利的支撑。更重要的是，公司保持高比例分红，上半年拟10股派现2.8元（含税）。

　　对于未来趋势，东吴证券给予了兔宝宝增持评级。其在8月21日发布的研报中给出了充分理由，“兔宝宝装饰板材业务有所承压，继续推进渠道下沉；毛利率同比有所改善，期间费用率有所提高；经营性现金流有所下滑，继续保持高分红。”股价表现上，二季度以来，兔宝宝上涨1.47%。

　　另一只获得董承非加仓的股票，是功率半导体领域的“新贵”扬杰科技。

　　8月20日，扬杰科技披露半年报。其中显示，董承非管理的睿郡有孚1号私募证券投资基金以255.33万股的持股量新晋公司第十大流通股东，占流通股比例的0.47%，期末参考市值1.33亿元。

　　据了解，扬杰科技集研发、生产、销售于一体，致力于功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试等中高端领域的产业发展。公司主营产品主要分为三大板块，具体包括材料板块、晶圆板块及封装器件板块。财务层面，其上半年营收34.55亿元、净利6.01亿元，分别同比增长20.58%和41.55%，毛利率从2024年上半年的29.63%提升至33.79%。

　　“公司汽车电子、AI服务器板块仍保持高速增长态势，工控、消费等领域持续稳健回暖，光伏短期内有所承压。扬杰科技海外市场复苏显著，越南工厂二期项目顺利通线。另外，新一期员工持股计划彰显公司发展信心，提高员工黏性。”基于上述原因，东海证券在8月22日发布的研报中，给予扬杰科技“买入”评级。同时，华创证券也发布评级报告称，维持扬杰科技“强推”评级，最高目标价为72.9元，较此前最高目标价上调14.26%。

　　行情数据显示，扬杰科技4月一度跌至37.59元，随后开启单边上行通道。8月22日收报61.49元，二季度以来区间涨幅为33.6%。

　　减持芯朋微和鼎龙股份

　　与上述两笔“进攻”动作相比，董承非对芯朋微和鼎龙股份的减持显得更为“防守”。

　　8月16日，芯朋微发布2025年半年度报告。报告显示，今年第二季度，董承非旗下的睿郡有孚1号私募证券投资基金和睿郡有孚3号私募证券投资基金，两只产品合计减持芯朋微42万股，持仓降至241.58万股，对应市值1.35亿元。而早在2022年年报时，睿郡有孚3号私募证券投资基金就买进了芯朋微的前十大流通股东中。

　　据悉，芯朋微提供一站式功率半导体解决方案及产品，设有六个产品线，主要包括ACDC电源产品线、DCDC电源产品线、Digital PMIC电源产品线、驱动产品线、功率器件产品线和功率模块产品线。财务层面，公司上半年营收6.36亿元，较上年同期增长40.32%；归母净利润9049.35万元，同比增长106.02%。

　　值得注意的是，截至8月22日，公司股价年内涨幅已超55%，市盈率抬升至55.25倍。

　　同样被减持的还有鼎龙股份。8月22日，鼎龙股份披露2025年半年度报告。在截至第二季度末的前十大股东名单中，董承非管理的睿郡有孚1号私募证券投资基金从列表中消失。今年一季报数据显示，该基金以974.90万股位列公司第九大流通股东，占流通股比例的1.34%。而这一数量要高于第二季度末第十大流通股东所持有的925.21万股。

　　梳理发现，董承非旗下睿郡有孚1号私募证券投资基金于去年第四季度买入鼎龙股份966.10万股。股价表现来看，去年第四季度至今年第一季度末，鼎龙股份股价上涨19.79%，第二季度至今上涨14.19%。

　　切勿盲目“抄作业”

　　事实上，董承非的调仓历来被视为私募圈“温度计”。Wind数据显示，上述4只个股今年一季度以来全部上涨，截至8月22日，扬杰科技区间涨幅45.96%，芯朋微52.86%。

　　睿郡资产最新的调研动向，亦透露出董承非的投资轨迹。Wind数据显示，今年二季度以来，睿郡资产一共调研达121次，涉及104只个股。其中，调研次数前三名的个股分别为崇达技术、国瓷材料和神工股份。

　　不过，百亿级私募持仓披露存在滞后性，普通投资者切忌盲目“抄作业”。

　　“一般来说，私募基金的信息披露存在一定的滞后性，当公众得知其调仓信息时，相关股票的价格可能已经发生了变化。”经济学家余丰慧对《华夏时报》记者表示，普通投资者切勿盲目跟投私募基金的持仓，否则可能导致忽略自身的投资目标和风险承受能力。

　　业内人士建议，百亿私募基金的调仓动态可以作为市场风向的参考，但不应盲目跟随。投资者在参考私募基金调仓动态的同时，应结合自身情况做出独立的投资决策。科方得智库研究负责人张新原接受《华夏时报》记者采访时给出建议，投资者要长期关注私募机构的投资逻辑和业绩持续性，而非单次变动。同时，要理性看待私募基金短期操作，避免过度解读。最好是结合自身投资目标、风险承受能力和资金规划，做出独立决策。

　　公开资料显示，睿郡资产成立于2015年5月，注册地址为上海市虹口区，企业注册资本为5000万元人民币，实缴资本1000万元人民币。公司核心投资经理团队皆出自知名公募基金，平均从业年限超过20年。投资团队人物包括兴全“三剑客”——杜昌勇、董承非、王晓明等。

　　据天眼查披露的股权信息，睿郡资产由杜昌勇、董承非、王晓明、缪钧伟、上海澎郡企业管理咨询合伙企业（有限合伙）共同持有，持股比例分别为30%、20%、20%、20%、10%。其中，持股最多的杜昌勇为公司法定代表人。

　　中国证券投资基金业协会官网数据显示，董承非从2022年2月加入睿郡资产，目前担任公司副总经理兼任首席研究官。此前，他曾在兴业基金和兴证全球基金任研究员、基金经理、副总经理等职位。