公告日期：2026-05-01

中信建投证券股份有限公司

关于贵州振华新材料股份有限公司

2025 年度持续督导跟踪报告

中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投证券”、“保荐机构”）作为贵州振华新材料股份有限公司（以下简称“振华新材”、“公司”） 2022年度向特定对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，对振华新材进行持续督导，并出具本持续督导跟踪报告。

一、重大风险的结论性意见

公司 2025 年营业收入 142,846.82 万元，同比下降 27.16%；公司 2025 年归
属于上市公司股东的净利润为-43,238.51 万元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-44,515.91 万元，发生亏损。主要原因系：

1、下游需求结构性变化：（1）市场目前主流锂离子动力电池包括磷酸铁锂电池和三元锂电池。由于磷酸铁锂电池不含三元锂电池所需的镍、钴等贵金属，磷酸铁锂电池价格低于三元锂电池。近年来，受乘用车市场竞争日趋白热化、下游追求极致低价等因素影响，磷酸铁锂电池市场占比持续提升。磷酸铁锂电池在成本敏感的中低端车型市场占据主导地位，对三元材料需求形成结构性替代，
2022 年三元电池装车量占比为 37.5%，而 2025 年该比例下降至 18.7%，市场份
额被磷酸铁锂电池显著挤压，技术路线格局发生深刻变化。受上述因素影响，公司所处的三元正极材料行业整体出现下滑。（2）市场主流三元正极材料按产品结
构划分，主要分为 5 系三元正极材料、6 系三元正极材料和 8 系三元正极材料。
2024 年以来，公司传统优势产品（如中镍 5 系材料）市场需求显著收缩，根据鑫
椤锂电数据，5 系材料市场占比已由 2023 年的 30%被压缩至 2025 年的 16%。而
公司新一代 6 系高电压材料在客户端虽已完成认证，但报告期内尚未形成大批量订单，未能完全弥补传统产品需求下滑缺口，导致公司业绩出现下滑。

2、产能利用率不足及固定成本影响：受市场需求不及预期及下游产品结构调整影响，公司 2025 年产能利用率较低，导致单位产品分摊的折旧、人工等固
定成本相对较高，同时闲置产能停工损失直接计入成本对整体利润形成较大压力；
3、产品销售价格承压：行业竞争加剧导致正极材料环节议价能力减弱，产品销售单价持续低位运行。

公司 2025 年度主营业务波动系受上述因素影响所致，请投资者关注公司经营相关风险。公司已采取降本增效、积极开拓市场、持续加强研发等一系列措施来降低上述因素对公司经营造成的不利影响。

二、持续督导工作情况

序号 工作内容 持续督导情况

建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针 保荐机构已建立健全并有效执行

1 对具体的持续督导工作制定相应的工作计划 了持续督导制度，并制定了相应

的工作计划

根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开 保荐机构已与振华新材签订保荐

2 始前，与上市公司签署持续督导协议，明确双 协议，该协议明确了双方在持续

方在持续督导期间的权利义务，并报上海证券 督导期间的权利和义务

交易所备案

保荐机构通过日常沟通、定期或

3 通过日常沟通、定期回访、现场检查、尽职调 不定期回访等方式，了解振华新

查等方式开展持续督导工作 材经营情况，对振华新材开展持

续督导工作

持续督导期间，按照有关规定对上市公司违法 2025年度，振华新材未发生按有

4 违规事项公开发表声明的，应于披露前向上海 关规定须保荐机构公开发表声明

证券交易所报告，并经上海证券交易所审核后 的违法违规情况

在指定媒体上公告

持续督导期间，上市公司或相关当事人出现违

法违规、违背承诺等事项的，应自发现或应当 2025年度，振华新材在持续督导

5 自发现之日起五个工作日内向上海证券交易 期间未发生违法违规或违背承诺

所报告，报告内容包括上市……
[点击查看PDF原文]

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。