公告日期：2025-08-27

关于

沐曦集成电路（上海）股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市
申请文件的

审核问询函的回复

保荐人（主承销商）

二零二五年八月

上海证券交易所：

沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”或“沐
曦股份”）收到贵所于 2025 年 7 月 19 日下发的《关于沐曦集成电路（上海）股
份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函》（上证科审〔2025〕113 号）（以下简称“《审核问询函》”），公司已会同华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”、“保荐人”、“保荐机构”）、上海市锦天城律师事务所（以下简称“发行人律师”）、立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）进行了认真研究和落实，并按照问询函的要求对所涉及的事项进行了资料补充和问题回复，现提交贵所，请予以审核。

关注问题 黑体（不加粗）

关注问题回复、中介机构核查意见 宋体（不加粗）

招股说明书修订内容 楷体（加粗）

如无特别说明，本回复报告中的简称或名词的释义与《沐曦集成电路（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》中相同。

本回复报告部分表格中单项数据加总与合计可能存在微小差异，均系计算过程中的四舍五入所形成。

目 录

1.关于产品与市场竞争 ...... 3
2.关于核心技术 ...... 57
3.关于尚未盈利 ...... 96
4.关于收入 ...... 123
5.关于销售模式 ...... 141
6.关于应收账款 ...... 149
7.关于采购和供应商 ...... 176
8.关于成本和毛利率 ...... 183
9.关于股东股权 ...... 196
10.关于存货和固定资产 ...... 221
11.关于期间费用 ...... 258
12.关于股权激励 ...... 271
13.关于募投项目 ...... 286
14.关于信息披露 ...... 305
保荐人总体意见 ...... 307
1.关于产品与市场竞争

根据申报材料：（1）发行人产品分为训推一体系列（GPU 板卡、GPU 服务
器）、智算推理系列（GPU 板卡）、IP 授权及其他，直接下游为服务器厂商、集成商或智算中心建设方。报告期内，不同产品类型收入占比变化较大；（2）针对不同客户的需求，除交付内嵌 GPU 芯片的板卡/模组外，发行人亦可向客户交付集成多个板卡后的服务器、一体机/工作站，以及由多个服务器、存储设备、网络设备等组成的智算集群，基础算力底座方面相继交付 9 大智算集群；（3）全球范围 GPU 市场形成了由英伟达和 AMD 组成的寡头垄断格局，公司国内竞争对手除通用型计算架构（GPU）企业外，还包括华为海思、燧原科技、昆仑芯等专用型计算架构（ASIC/DSA）芯片设计企业；（4）招股说明书中发行人与国际龙头企业及国内重点企业在市场竞争方面的比对情况做了简要披露，未充分说明公司的竞争地位。

根据公开材料：2025 年 7 月 15 日，英伟达宣布将恢复 H20 GPU 在中国的
销售，并推出面向中国市场的全新且完全兼容的 GPU。

请发行人披露：（1）发行人不同产品类型下主要细分产品型号、销量、收入、单价及毛利率情况，与同行业厂商在产品类型丰富度、细分产品类型、主要销售型号数量的比较情况、差异原因。报告期内不同产品类型收入结构变化较大、当前收入集中于曦云 C500 的原因，其他产品的研发、客户开拓及商业化进展，发行人未来主力产品计划；（2）不同产品类型发行人与客户具体合作模式，如智算集群等；未来拟主要推广的产品类型或合作模式，服务器或集群业务是否会与现有客户形成竞争影响合作稳定性；目前交付的智算集群情况、涉及的产品自研外购情况、对应直接客户和终端客户、应用领域等；（3）发行人产品终端客户类型，客户采购后的用途及使用点亮情况，各地对采购销售国产 GPU 的支持政策、客户采购公司产品的主要驱动因素。结合发行人报告期内产品结构变化、客户复购率及持续采购需求、当前国产 GPU 商业化拓展的难点及公司竞争优劣势等，说明公司主要发展方向及竞争策略；（4）市场主流计算架构（如 GPU、ASIC/DSA 等）以及 GPU 不同产品类型（如计算、图形等）各自对……
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