退市悬崖上的“末日狂欢”仍未停歇。7月16日，已触及重大违法情形可能被强制退市的*ST广道（839680）再封涨停，6个交易日5次触及涨停，累计涨幅高达251.49%，三次停牌核查都未能按住躁动的资金。

　　这场“末日狂欢”背后，究竟是谁在炒作？7月15日，监管对两名顶板拉抬账户开出“限买一月”罚单，揭开了炒作网络的“冰山一角”。

　　“末日狂欢”：财务造假坐实仍被疯炒

　　*ST广道原证券简称为广道数字，2021年11月登陆北交所。6月13日，公司披露收到中国证监会深圳监管局下发的《行政处罚事先告知书》，揭开其长达七年半的系统性财务造假黑幕。

　　2018年至2024年上半年，*ST广道通过伪造购销合同、发票、银行回单、发货通知单及入库单等手段虚构销售和采购业务，累计虚增营业收入14.65亿元，各期占比均超过85%，其中2020年虚增比例高达98.96%。公司甚至派人线下截留会计师事务所询证函并私盖假公章。

　　因造假行为触及《北京证券交易所股票上市规则》10.5.1条重大违法情形，*ST广道可能被强制退市。根据公告，公司股票于6月16日停牌1个交易日，6月17日复牌后继续实施退市风险警示，证券简称仍为“*ST广道”。若后续正式处罚决定认定触及退市标准，股票将被终止上市。

　　诡异的是，退市警报拉响后，*ST广道股价却开启“暴涨”模式：6月25日至7月16日的6个交易日内，每日换手率均超过30%，连续5次触发“30cm”涨停，累计涨幅达251.49%。其间公司三度申请停牌核查，但每次复牌后游资仍“顶板”拉升。7月16日晚，*ST广道公告，再次因股价异常波动停牌核查。

　　谁在炒作？拉升与封板细节曝光

　　7月15日，北交所对吴行远、景娜娜（女）两名投资者在交易“*ST广道”过程中的异常交易行为采取自律监管措施，均限制其证券账户交易一个月，并记入证券期货市场诚信档案。同时也披露了当天“30cm”涨停背后的拉升与封板细节。

　　7月15日9:31—9:32，吴行远账户斥资133.44万元扫货24.23万股，占同期成交58.79%，直接拉升9.5%。

　　7月15日14:20—14:57，景娜娜账户以涨停价持续挂买15.60万股、113.1万元，期间剩余有效申报占比一度高达34%，相关状态的持续时间达34.30分钟。

　　北交所认定上述拉抬、封单行为“情节十分严重，市场影响恶劣”，对两名投资者账户处以暂停交易一个月并记入诚信档案的“顶格”惩戒。

　　龙虎榜数据揭示，游资接力炒作为*ST广道持续大涨的核心推手。6月25日至7月16日，*ST广道龙虎榜上席位快速轮换，出现了20余个不同席位的身影。

　　6月25日，*ST广道股价开始上涨，当天龙虎榜上，国金证券深圳分公司席位买入143.3万元，川投证券重庆江北嘴席位买入112.7万元，万联证券佛山顺德席位买入107.1万元，东吴证券苏州西北街席位买入89.5万元，东兴证券莆田梅园东路席位净买入62.17万元。

　　后续龙虎榜上席位快速轮换，6月26日，国金证券深圳分公司席位继续买入227.6万元，联储证券南京江东北路、国元证券阜阳分公司等新席位接棒。到7月14日，东方财富拉萨东环路等三个散户集中席位首次同时跻身买入前五，显示散户开始大举参与*ST广道的“击鼓传花”游戏。资金结构已从“游资主导”转向“散户参与”。

　　而前期买入的资金快进快出，落袋为安，国金证券深圳分公司席位于7月4日、14日净卖出492.9万元；东吴证券苏州西北街席位也在同期净卖出165.1万元，国泰君安成都顺城大街净卖出183.5万元，均获利离场。

　　7月16日，在北交所对吴行远、景娜娜采取监管措施以后，*ST广道股价继续大涨29.93%，成交额进一步放大到1.61亿元，换手率高达39.55%。

　　当天“顶风买入”的席位有华西证券天津友谊路、中金财富证券长沙湘江中路、浙商证券杭州杭大路、中信证券华南分公司广州花都曙光路、平安证券芜湖黄山中路等五个席位，买入金额分别达到234.91万元、204.80万元、192.73万元、180.62万元、139.65万元，合计买入金额952.71万元，净买入894.48万元。

　　业内人士表示，*ST广道资金操作呈现“多点分散、快进快出”的特征。“这明显是游资分仓操作的典型手法，通过多个账户分散下单，可以降低单个席位在龙虎榜的曝光度。被处罚的吴行远、景娜娜两个账户，可能只是整个炒作网络中的‘冰山一角’。”

　　多只退市股“末日狂欢”：谁在导演最后的击鼓传花？

　　在*ST广道之前，已有多只锁定退市或收到终止上市决定的个股，在二级市场遭遇爆炒。

　　2024年10月30日，*ST卓朗收到中国证监会《行政处罚事先告知书》，*ST卓朗连续多年存在财务造假行为，已触及重大违法强制退市的标准。但自2024年12月3日开始，*ST卓朗连续8个交易日涨停。

　　2025年7月1日，已经收到股票终止上市决定的退市锦港股价涨停，此后又持续拉升，13个交易日涨幅达64%。

　　2025年7月14日，退市九有连续第二个交易日涨停，当天也是其终止上市前的最后一个交易日。此外，退市九有被举牌，福建乾昭贸易有限公司于7月3日至7月8日期间，通过二级市场集中竞价方式累计取得公司股份3086.1万股，占公司总股本的5%。

　　究竟谁在炒作这些退市股票呢？龙虎榜显示，有多个席位持续参与“末日狂欢”。

　　中银国际太原迎泽大街席位先后参与了退市鹏博、退市九有和*ST广道的交易；海通证券武汉中北路席位参与过退市锦港、退市九有、退市龙宇等多只将退市股票的交易；海通证券青岛福州南路席位参与过退市锦港、退市鹏博的交易；平安证券芜湖黄山中路席位参与过*ST广道、退市九有、退市鹏博、普利退的交易。

　　业内人士提醒，*ST广道的炒作已完全脱离基本面，沦为纯粹的“资金博傻”游戏。*ST广道2025年一季度营收仅500余万元，净资产仅6000余万元，目前市值已被炒至6.31亿元，且触及“重大违法强制退市”红线，退市结局已无逆转可能。对普通投资者而言，参与此类炒作无异于“与虎谋皮”，一旦正式退市程序启动，*ST广道将直接进入退市整理期，在流动性骤降与估值回归的双重冲击下，“血本无归”将成为大概率事件。