中证智能财讯 雅葆轩（870357）8月15日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1.78亿元，同比增长6.95%；归母净利润2438.83万元，同比下降3.48%；扣非净利润2055.40万元，同比增长54.40%；经营活动产生的现金流量净额为3814.94万元，上年同期为-721.10万元；报告期内，雅葆轩基本每股收益为0.3元，加权平均净资产收益率为6.79%。

　　以8月15日收盘价计算，雅葆轩目前市盈率（TTM）约为27.78倍，市净率（LF）约为3.31倍，市销率（TTM）约为3.21倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9258.83万元，同比下降0.47%，环比增长8.06%；归母净利润1877.49万元，同比增长129.97%，环比增长234.47%；扣非净利润1560.84万元，同比增长113.01%，环比增长215.60%。

　　半年报称，公司是一家专注于电子产品研发、生产和销售的企业，主要为客户提供专业的PCBA电子制造服务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，消费电子收入1.06亿元，同比增长10.80%，占营业收入的59.60%；汽车电子收入0.31亿元，同比增长398.20%，占营业收入的17.42%；工业控制收入0.30亿元，同比下降26.36%，占营业收入的16.93%。

　　2024年上半年，公司毛利率为19.50%，同比上升1.01个百分点；净利率为13.68%，较上年同期下降1.48个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为24.91%，同比上升7.06个百分点，环比上升11.24个百分点；净利率为20.28%，较上年同期上升11.50个百分点，较上一季度上升13.73个百分点。

　　分产品看，消费电子、汽车电子、工业控制2024年上半年毛利率分别为18.15%、16.87%、23.39%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.79%，较上年同期下降0.19个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为6.37%，较上年同期下降0.47个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3814.94万元，同比增加4536.04万元；筹资活动现金流净额-303.89万元，同比增加3425.89万元；投资活动现金流净额-2169.26万元，上年同期为-342.98万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1220.73万元，上年同期为-1077.31万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为117.67%，净现比为156.42%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.38次，上年同期为0.40次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业21/86）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.39次、2.17次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1152.02万元，较上年同期减少152.15万元；期间费用率为6.46%，较上年同期下降1.36个百分点。其中，销售费用同比下降67.06%，管理费用同比增长16.44%，研发费用同比下降6.44%，财务费用由去年同期的-32.81万元变为20.29万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少23.18%，占公司总资产比重下降3.78个百分点；货币资金较上年末增加14.82%，占公司总资产比重上升2.91个百分点；无形资产较上年末增加499.96%，占公司总资产比重上升2.45个百分点；固定资产较上年末增加22.64%，占公司总资产比重上升2.11个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加151.93%，占公司总资产比重上升6.39个百分点；应付账款较上年末减少20.82%，占公司总资产比重下降2.99个百分点；应付职工薪酬较上年末减少54.70%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少96.96%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为24.11%，相比上年末上升1.88个百分点；有息资产负债率为10.61%，相比上年末上升6.39个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.64，速动比率为3.11。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大股东中，新进股东为江阴华联商厦有限公司、顾伟锋，取代了一季度末的赵君、刘晶晶。在具体持股比例上，马建松、王丽彬持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5814户，较一季度末增长了1户，增幅0.02%；户均持股市值由一季度末的20.25万元下降至18.73万元，降幅为7.51%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。