公告日期：2025-12-04

广东玫瑰岛家居股份有限公司并国投证券股份有限公司：
现对由国投证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）保荐的广东玫瑰岛家居股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出第二轮问询意见。

请发行人与保荐机构在 20 个工作日内对问询意见逐项
予以落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的申请。

经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全套材料的错误、疏漏、不实。

本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。

问题 1.业绩真实性及可持续性

（1）业绩真实性。根据申请文件及问询回复：①发行
人收入主要来源于中高端淋浴房，2023 年至 2025 年 1-6 月，
淋浴房在三线、二线城市毛利率高于一线城市。②2025 年上半年，公司营业收入同比增长 7.98%，扣非归母净利润同比增长 11.09%，可比公司 2025 年半年度收入均呈下滑趋势。③零售模式下公司主要通过经销商对外销售，经销商客户公司主要采用先款后货的结算方式，也会给予部分经销商信用支持，公司未获取经销商进销存情况，中介机构通过访谈确认主要经销商不存在囤货的情形。④公司与部分经销商约定返利政策，公司出口业务进行了返利计提。⑤发行人存在经销商客户取得房地产公司等客户订单后，向公司批量采购产品的情形，发行人将该业务计入大宗业务；发行人直接客户与部分经销商存在重合情形。⑥报告期内，发行人向前五大供应商华之鹏采购铝棒，该供应商为公司铝材废料销售的前五大客户。请发行人：①说明报告期内公司主要产品均价与同行业产品的对比情况，产品终端客户所在房地产项目的定位档次及其所处区域市场层级，进一步说明公司淋浴房等产品属于中高端产品的合理性。②结合报告期内全国各层次城市房地产市场交易活跃度、景气度变化、公司销售策略等，说明发行人不同层次城市的收入构成变动趋势及合理性，2023 年至今公司淋浴房产品毛利率在二、三线城市较高而收入占比降低的原因。③结合前述情况及公司销售模式、产品
类型及档次、客户群体等，说明公司业绩 2025 年呈现增长趋势、与可比公司业绩变动不一致的合理性。④说明公司给予经销商的信用支持政策，相关经销商的合作情况及各期销售情况，结合公司向经销商客户销售产品的频次、单笔件数、产品特性及型号等，说明经销商是否存在囤货情形、是否实现终端销售。⑤说明公司实施的返利或优惠政策及金额，相关经销商客户情况、各期返利金额及对应收入、返利金额是否与返利政策相匹配；说明与境外客户的定价、调价机制及周期，出口业务毛利率持续下降的原因，是否存在年降要求，向境外客户返利的原因、具体政策及返利情况，返利等政策会计处理的合规性。⑥说明经销商客户取得大宗业务订单的具体情况，包括但不限于经销商及终端客户名称、合作情况、终端客户类型及经营规模、经销商各期销售金额及构成（经销、大宗等）、毛利率等，经销商与公司终端客户重合情况，终端大宗客户通过经销商进行采购的合理性，是否符合行业惯例，与未通过经销商销售同类产品价格、毛利率的对比情况，发行人直接与通过经销商开展大宗业务的安装、验收、质保、信用政策、回款等差异情况及原因，经销商是否后续提供安装售后等服务，是否为发行人代垫成本费用，前述经销商及其相关人员与发行人及关联方及其相关人员是否存在关联关系或非经营性资金往来。⑦说明报告期内发行人与华之鹏存在客户供应商重叠的商业合理性，采购及销售产品金额、数量及交易价格公允性，公司是否存在其他客户供应
商重叠的情形。

（2）关于第三方回款。根据申请文件及问询回复：①报告期内，公司第三方回款占比分别为 23.72%、18.97%、18.54%和 19.27%，主要为零售和大宗业务。②对于零售业务，第三方回款方包括客户的法人、员工、朋友或个体工商户的经营者等。③对于大宗业务，主要为客户通过保理、供应链等金融机构付款，2025 年客户的员工、朋友等回款的金额增长较快。请发行人：①区分零售及大宗业务，说明各期第三方回款金额前二十大客户当期含税收入、期初应收账款余额、第三方回款及直接回款金额、期末应收账款余额的勾稽关系，第三方回款金额与相关收入是否勾稽一致。②说明2025 年 1-6 月第三方回款占比上升的原因，报告期内第三方回款比例较高的合理性及必要性，公司经销收入占比低于箭牌家居而第三方回款比例较高的合理性。③说明报告期内通过客户的员工、……
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