公告日期：2026-04-30

关于湖南聚仁新材料股份公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函的
回复

保荐机构（主承销商）

（北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼）

二〇二六年四月

北京证券交易所：

贵所于 2026 年 1 月 16 日出具的《关于湖南聚仁新材料股份公司公开发行股
票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函》（以下简称“问询函”）已收悉。湖南聚仁新材料股份公司（以下简称“发行人”、“聚仁新材”、“公司”）会同中信建投证券股份有限公司（以下简称“保荐人”、“保荐机构”）、湖南启元律师事务所（以下简称“发行人律师”）、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等相关各方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就问询函所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实，并逐项进行了回复说明。具体回复内容附后。

关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明：

1、如无特殊说明，本回复中使用的简称或名词释义与《招股说明书》一致；
2、本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致；

黑体（加粗） 问询函所列问题

宋体 对审核问询函所列问题的回复、说明及核查意见

楷体（加粗） 对《招股说明书》等申报文件的修改、补充披露

招股说明书中对问询函中要求披露的回复内容，进行了补充披露。考虑到问询函中回复的完整性，不同问题的回复存在重复内容的情况。因此，招股说明书补充披露时，考虑招股说明书上下文联系及可读性，针对重复的内容进行了适当合并、节略，并按照招股说明书中编号重新进行了编排。

目录

问题 1.业绩增长的合理性及可持续性 ...... 3
问题 2.募投项目建设必要性及合理性 ...... 77
问题 3.其他问题 ...... 102

问题 1.业绩增长的合理性及可持续性

根据申请文件及问询回复：（1）报告期内，公司主营业务收入分别为18,502.21 万元、28,074.83 万元、47,591.38 万元、31,241.63 万元，增幅分别为 51.74%、69.52%、50.81%，扣非归母净利润分别为 4,563.24 万元、7,130.82万元、7,518.90 万元、6,280.25 万元，增幅分别为 56.27%、5.44%、79.04%。公司业绩持续快速增长主要是 2023 年公司己内酯及其衍生物新产线投产后产量大幅提升，基于产品市场接受度提高，同时公司大幅下调己内酯及其衍生物价格，公司产品的销量快速增加。（2）公司产品目前是高性能聚氨酯制品的重要原材料，聚己内酯多元醇直接竞品为聚醚多元醇、聚酯多元醇等竞品价格较低，且性能已基本满足常规应用场景的需求，公司表示规模化生产后成本优势显现，产品市场渗透率和市场需求提升。（3）己内酯衍生物由 4.45 万元/吨下降至 2.77
万元/吨，己内酯由 4.33 万元/吨下降至 2.64 元/吨，如按 2025 年月销量计算，
单价继续下降 10%，公司的主营业务毛利额将下降 15.92%。（4）国内外多家竞争对手正在进行产能布局，其中国内一家竞争对手设计产能与公司相同，且已获
得环评批复。（5）2025 年 1-6 月部分主要客户业绩下降。2022 年-2024 年同行
业可比公司增幅平均值分别为 6.74%、8.32%、1.92%，明显低于公司同期收入增长幅度；各家可比公司报告期内不同年度均存在不同程度业绩下降情况。（6）
公司截至 2025 年 6 月 30 日在手订单为 5,517.15 万元，各期末在手订单规模较
小，主要是客户下达订单具有频率高、单批量小。

请发行人：（1）结合己内酯及其衍生物市场规模变动，聚己内酯型聚氨酯等高性能聚氨酯制品等下游对应的产品市场规模，以及对应生物医疗、车衣膜、高端鞋材及环保涂料、新型化工原材料等终端市场规模变动，终端应用需求变动，客户相应产品规模变动，与聚醚多元醇、聚酯多元醇等竞品在应用领域、产品性能、参数指标等具体差异情况，与竞品之间的替代关系变动情况等，说明公司推动己内酯及其衍生物从“高端特材”走向“功能型工业品”、己内酯及其衍生物市场渗透率和市场需求旺盛且不断提升客观依据，进一步解释报告期内产品销量大幅增长的原因及合理性。（2）说明 2025 年 1-6 月公司业绩大幅增长与部分主要客户万华集团、中天科盛业绩变动趋势不一致，并且 2022 年-2024 年公司业绩增幅远高于下游客户业绩增幅的原因，公司向主要客户销量、收入变动与客户
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