公告日期：2024-04-26

成都锐思环保技术股份有限公司并国信证券股份有限公司:
现对由国信证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）保荐的成都锐思环保技术股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出第二轮问询意见。

请发行人与保荐机构在 20 个工作日内对问询意见逐项
予以落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的申请。

经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全套材料的错误、疏漏、不实。

本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。

目录

问题 1. 业务成长空间及收入持续性...... 3
问题 2. 收入确认合规性...... 6
问题 3. 进一步说明业务模式及创新特征...... 8
问题 4. 其他问题...... 10

问题1.业务成长空间及收入持续性

（1）业务成长空间是否受限。根据申请文件及问询回复，①报告期内，公司脱硝还原剂制备系统业务为主要盈利来源，市场空间分为改造市场和新建市场。在改造市场，根据 2022年 1 月国家能源局发布的《电力行业危险化学品安全风险集中治理实施方案》要求“全国公用燃煤电厂的液氨一级、二级重大危险源尿素替代改造工程要于 2022 年 12 月底前完成。液氨三级、四级重大危险源尿素替代改造工程要于 2024 年底前完成。”②根据招投标等公开信息统计，截至 2023 年 12
月 31 日，剩余 3.90 亿千瓦尚未完成改造，预测 2024 年-2025
年每年改造机组装机容量达到 1.85 亿千瓦，对应 2024 年至2025 年改造市场空间达 67.93 亿元。新增市场中，假设十四五期间新增火电发电装机容量均为燃煤机组，2022-2023 年两年火电新增开工 1.65 亿千瓦装机容量，火电厂通常建设周
期为 1.5-2 年，因此可以合理预计 2024 年、2025 年每年将新
增完成 0.825 亿千瓦燃煤机组装机容量，新建市场空间预计将达 9.63 亿元。③报告期各期末，公司在手订单金额分别为
32,588.89 万元、47,760.89 万元和 48,668.56 万元。截至 2024
年 2 月 29 日，公司已中标/确认合同金额（含框架协议）达到 7.32 亿元，报告期内在手订单金额整体呈增长趋势。④公司脱硫废水处理系统业务占主营业务收入比重分别为14.25%、7.63%和 23.02%，为重要的盈利增长点。在新建市场，目前新建燃煤机组的环境影响评价报告基本要求采用脱
硫废水零排放，十四五剩余期间电力行业新增机组采取脱硫废水零排放系统的市场空间预计将达 33 亿元。在存量改造市场，目前燃煤电厂均至少配置了脱硫废水常规排放处理系统，对于燃煤电厂脱硫废水零排替代普排的改造，目前国家尚未出台强制规定。

请发行人：①结合《电力行业危险化学品安全风险集中治理实施方案》的改造计划安排及各燃煤电厂的执行情况、2024 年改造市场招标情况、发行人关于脱硝还原剂制备系统业务的在手订单情况及项目改造周期，说明发行人脱硝还原剂制备系统的在手订单在改造市场需求的比例，说明剩余未改造工程是否存在被竞争对手抢占的风险，说明液氨三级、四级重大危险源尿素替代改造工程能否于 2024 年底完成，发行人将改造市场预测至 2025 年完成是否审慎、合理，2024年后脱硝还原剂制备系统改造市场是否存在大幅萎缩的风险。②结合脱硫废水处理系统业务的订单获取情况（区分新建市场和改造市场）、脱硫废水零排放系统的市场订单需求、发行人的市场份额的变动情况，说明发行人在脱硫废水零排放领域的市场拓展情况，后续该领域业务的增长情况能否填补脱硝还原剂制备领域的业绩缺口，发行人未来业绩是否存在大幅下滑风险。③结合发行人非电市场项目收入占主营业务收入变动情况、非电领域烟气治理和废水处理要求和标准的政策变动情况，充分说明发行人向非电市场拓展面临的困难，是否存在拓展不及预期的风险。④结合前述情况说明发
行人是否存在市场空间未来大幅萎缩、市场开拓不及预期、市场份额被抢占、成长空间受限等风险，并说明是否存在《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第 1 号》规定的对直接面向市场独立持续经营的能力有重大不利影响的情形。

（2）业绩增长的可持续性。①根据问询回复，短期内……
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