公告日期：2024-10-25

关于成都锐思环保技术股份有限公司
公开发行股票并在北交所上市申请文件的

第二轮审核问询函的回复

保荐人（主承销商）

（深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦十六层至二十六层）

北京证券交易所：

贵所于 2024 年 4 月 26 日出具的《关于成都锐思环保技术股份有限公司公开发
行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函》（以下简称“问询函”）已收悉。

按照贵所问询函的要求，成都锐思环保技术股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”或“锐思环保”）会同国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”或“保荐人”）、国浩律师（成都）事务所（以下简称“发行人律师”）、四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等中介机构对问询函所涉及的问题进行了逐项核查、落实和回复，并对招股说明书等申请文件进行了相应的补充、修订，请予审核。

一、如无特别说明，本回复报告中的简称和名词释义与《成都锐思环保技术股份有限公司招股说明书（申报稿）》（以下简称“招股说明书”）中的含义一致。

二、本回复报告中的字体代表以下含义：

问询函所列问题 黑体加粗

对问询函所列问题的回复 宋体

涉及招股说明书的修改或补充披露 楷体加粗

本回复报告若出现合计数值与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

目 录

问题 1.业务成长空间及收入持续性...... 4
问题 2.收入确认合规性...... 46
问题 3.进一步说明业务模式及创新特征...... 83
问题 4.其他问题...... 133

问题1.业务成长空间及收入持续性

（1）业务成长空间是否受限。根据申请文件及问询回复，①报告期内，公司脱硝还原剂制备系统业务为主要盈利来源，市场空间分为改造市场和新建市场。在改造市场，根据 2022 年 1 月国家能源局发布的《电力行业危险化学品安全风险集中治理实施方案》要求“全国公用燃煤电厂的液氨一级、二级重大危险源尿素替代改造工程要于 2022 年 12月底前完成。液氨三级、四级重大危险源尿素替代改造工程要于 2024
年底前完成。”②根据招投标等公开信息统计，截至 2023 年 12 月 31
日，剩余 3.90 亿千瓦尚未完成改造，预测 2024 年-2025 年每年改造机
组装机容量达到 1.85 亿千瓦，对应 2024 年至 2025 年改造市场空间达
67.93 亿元。新增市场中，假设十四五期间新增火电发电装机容量均为燃煤机组，2022-2023 年两年火电新增开工 1.65 亿千瓦装机容量，火
电厂通常建设周期为 1.5-2 年，因此可以合理预计 2024 年、2025 年每
年将新增完成 0.825 亿千瓦燃煤机组装机容量，新建市场空间预计将达 9.63 亿元。③报告期各期末，公司在手订单金额分别为 32,588.89
万元、47,760.89 万元和 48,668.56 万元。截至 2024 年 2 月 29 日，公
司已中标/确认合同金额（含框架协议）达到 7.32 亿元，报告期内在手订单金额整体呈增长趋势。④公司脱硫废水处理系统业务占主营业务收入比重分别为 14.25%、7.63%和 23.02%，为重要的盈利增长点。在新建市场，目前新建燃煤机组的环境影响评价报告基本要求采用脱硫废水零排放，十四五剩余期间电力行业新增机组采取脱硫废水零排放系统的市场空间预计将达 33 亿元。在存量改造市场，目前燃煤电厂均至少配置了脱硫废水常规排放处理系统，对于燃煤电厂脱硫废水零排替代普排的改造，目前国家尚未出台强制规定。

请发行人：①结合《电力行业危险化学品安全风险集中治理实施方
情况、发行人关于脱硝还原剂制备系统业务的在手订单情况及项目改造周期，说明发行人脱硝还原剂制备系统的在手订单在改造市场需求的比例，说明剩余未改造工程是否存在被竞争对手抢占的风险，说明液氨三级、四级重大危险源尿素替代改造工程能否于 2024 年底完成，发行人将改造市场预测至 2025 年完成是否审慎、合理，2024 年后脱硝还原剂制备系统改造市场是否存在大幅萎缩的风险。②结合脱硫废水处理系统业务的订单获取情况（区分新建市场和改造市场）、脱硫废水零排放系统的市场订单需求、发行人的市场份额的变动情况，说明发行人在脱硫废水零排放领域的市场拓展情况，后续该领域业务的增长情况能否填补脱硝还原剂制备领域的业绩缺口，发行人未来业绩是否存在大幅下滑风险。③结合发行人非电市场项目收入占主营业务收入变动情况、非电领域烟气治理……
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