公告日期：2025-09-17

长沙族兴新材料股份有限公司并西部证券股份有限公司:

现对由西部证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）保荐的长沙族兴新材料股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出问询意见。

请发行人与保荐机构在 20 个工作日内对问询意见逐项
予以落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的申请。

经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全套材料的错误、疏漏、不实。

本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。

问题1.业绩可持续性

（1）业绩可持续性。根据申请文件及问询回复：①发行人主要产品包括微细球形铝粉以及铝颜料，受新型光伏电池技术影响，发行人下游太阳能电子浆料行业中微细球形铝粉的应用量下降较快，导致该领域微细球形铝粉销售金额减少，
2022 年至 2024 年分别为 4,447.87 万元、7,816.40 万元和
1,214.93 万元。②发行人太阳能电子浆料领域主要客户包括金马铝业、浙江乾元高新材料有限公司等，但发行人部分其他下游领域如冶金行业客户湖南恒裕新材料科技发展有限公司因与金马铝业存在关联关系及业务往来，亦受太阳能电子浆料市场需求下降影响，减少了向发行人的采购。③2022年至 2024 年，发行人同行业可比公司中新威凌、有研粉材、旭阳新材扣非归母净利润均保持增长，发行人扣非归母净利润同比出现下滑。④发行人铝颜料产品销售价格及毛利率均呈现下降趋势。2022 年至 2024 年，发行人铝颜料产品整体
平均销售价格分别为 53.32 元/KG、52.05 元/KG 和 50.14 元
/KG，同行业可比公司旭阳新材铝颜料产品整体平均销售价
格分别为 35.85 元/KG、36.59 元/KG 和 37.00 元/KG；发行人
铝颜料产品整体毛利率水平分别为 42.16%、41.96%和39.95%，同行业可比公司旭阳新材铝颜料产品整体毛利率水平分别为 37.71%、37.71%和 37.50%。⑤发行人针对不同毛利率水平铝颜料产品的调价机制不同，对于中低端产品，当原材料价格显著上涨导致产品成本上涨时，发行人会对销售价格进行相应调整；对于中高端产品，原材料在一定范围内
波动时会维持销售价格相对稳定。发行人对于不同毛利率水平铝颜料产品的调价均通过与客户谈判实现。⑥发行人 2025年第一季度净利润同比下滑 18.26%，2025 年半年度净利润同比增长 15.95%。请发行人：①结合新型光伏电池技术路径、太阳能电子浆料行业竞争格局、发行人行业地位等，说明应用于太阳能电子浆料行业的微细球形铝粉销售金额大幅减少的合理性，同行业可比公司同类产品是否存在类似情形。②说明发行人与该领域主要客户的后续合作计划，是否会对发行人客户稳定性造成重大不利影响。说明除湖南恒裕新材料科技发展有限公司外，是否还存在其他由于太阳能电子浆料市场需求下降而导致其他下游应用领域客户需求减少的情形，相关情形是否会对发行人业绩持续性造成重大不利影响。说明各期新增、减少客户情况、其对应应用领域，并结合客户合作年限分层情况、境内客户销售区域分布、拓展及维护客户方式等说明合作稳定性、持续性。③结合产品类型、市场地位、竞争格局、成本费用构成情况等，说明发行人 2024年扣非归母净利润同比下滑以及变动趋势与同行业可比公司不一致的原因，结合期后同行业可比公司营业收入及扣非归母净利润变动情况，说明发行人期后业绩增长与同行业可比公司业绩变动趋势是否一致。④结合铝颜料产品市场竞争情况、原材料价格变动、公司铝颜料产品技术优势、成本构成、细分产品收入占比变动、客户分层构成等，说明报告期内发行人铝颜料产品售价及毛利率持续下滑且与同行业可比公司旭阳新材变动趋势不一致的原因及合理性，发行人是
否存在较大的价格下降压力，期后毛利率及利润是否存在较大的下滑风险。⑤说明铝颜料产品低端、中端及高端产品的销售金额、占比及与现有产品分类的对应关系，报告期内及期后发行人与主要客户调价的具体情况，相关内控制度执行情况及有效性。⑥量化说明发行人 2025 年第一季度净利润同比下滑但 2025 年半年度净利润同比增长的原因及合理性。⑦请发行人结合实际情况针对上述事项作风险揭示及重大事项提示。

（2）关于业绩预测。根据申请文件及问询回复：①发行人 2025 年度的业绩……
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