公告日期：2025-08-07

关于长沙族兴新材料股份有限公司
公开发行股票并在北交所上市申请文件的
审核问询函的回复

保荐人（主承销商）

陕西省西安市新城区东新街 319 号 8 幢 10000 室

二零二五年七月

关于长沙族兴新材料股份有限公司

公开发行股票并在北交所上市申请文件的

审核问询函的回复

北京证券交易所：

根据贵所于 2025 年 5 月 30 日出具的《关于长沙族兴新材料股份有限公司公
开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函》（以下简称“审核问询函”）的要求，西部证券股份有限公司（以下简称“西部证券”、“保荐机构”、“保荐人”）作为长沙族兴新材料股份有限公司（以下简称“族兴新材”、“发行人”、“公司”）向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的保荐人（主承销商），已会同发行人、发行人律师北京国枫律师事务所（以下简称“发行人律师”）及发行人申报会计师天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等相关各方，本着勤勉尽责、诚实信用的原则，就审核问询函所提问题逐项进行了认真核查、讨论及回复，对申请文件的相关内容进行了修订，具体情况如下文，请予审核。

除另有说明外，本审核问询函回复所使用的简称或名词释义与 长沙族兴新
材料股份有限公司招股说明书（申报稿）》（以下简称“招股说明书”）中的释义相同。

本审核问询函回复中的字体代表以下含义：

黑体（加粗） 审核问询函所列问题

宋体（不加粗） 审核问询函所列问题的回复

楷体（加粗） 对招股说明书等申报文件的修改或补充披露

本审核问询函回复除特别说明外，所有数值保留 2 位小数，若出现总数与各
分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

目 录

问题 1.竞争优势与创新特征 ...... 3
问题 2.生产经营合规性 ...... 67
问题 3.业绩持续性及能否持续满足发行上市条件...... 104
问题 4.销售真实性及核查充分性 ...... 174
问题 5.收入确认与准确性 ...... 290
问题 6.经营现金净流量持续为负及流动性风险...... 322
问题 7.存货跌价准备计提充分性 ...... 374
问题 8.原材料价格波动及与主要供应商合作稳定性...... 393
问题 9.研发费用核算准确性 ...... 424
问题 10.其他财务问题 ...... 450
问题 11.募投项目必要性与合理性 ...... 483
问题 12.其他问题 ...... 519

问题 1.竞争优势与创新特征

（1）竞争优势。根据申请文件：①公司主要从事铝颜料和微细球形铝粉的应用研究和产品开发，公司生产的微细球形铝粉一方面应用于生产铝颜料，另一方面也直接对外销售。②报告期各期，公司微细球形铝粉毛利率分别为 4.66%、5.60%、4.07%，低于可比公司同类产品毛利率。铝颜料毛利率分别为 42.16%、41.96%、39.95%，整体高于可比公司同类产品毛利率。请发行人：①结合微细球形铝粉与铝颜料具体产品的关键性能指标，列表对比说明公司产品与可比公司的异同，说明公司产品竞争优势的具体体现，是否存在现有市场份额被抢占、业务拓展不力、经营业绩下滑的风险，公司的应对措施及有效性。②说明公司各类产品的市场空间及变化趋势，并说明分析测算的过程及依据；结合行业技术发展趋势、行业竞争格局、公司产品及技术先进性等，进一步说明公司产品市场占有率及市场地位的具体情况。③说明公司微细球形铝粉毛利率低于可比公司的原因，铝颜料产品毛利率持续下降的原因，后续是否存在继续下降的风险，公司产品结构占比变动的原因及影响因素，后续产品类型发展规划情况。

（2）创新性特征的具体体现。根据申请文件：①公司自主研发并积累了微细球形铝粉制备技术、精细分级技术、片状化技术、树脂包覆技术等 7 大核心技术。②公司研发项目分为研究、小试、中试等阶段，研发费用主要由工资薪酬和折旧费用构成。请发行人：①结合主要产品生产工艺流程各个环节，说明各核心技术在产品生产各环节中的具体应用情况以及对产品品质、性能指标的具体影响。②结合同行业可比公司情况等，说明发行人核心技术是否符合行业发展趋势，是否与行业通用技术形成明显差异，是否具备竞争优势及具体体现。③说明发行人通过工艺改进、性能优化、技术路线调整等手段，对产品更新迭代……
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