公告日期：2025-11-26

关于长沙族兴新材料股份有限公司
公开发行股票并在北交所上市申请文件的
第二轮审核问询函的回复

保荐人（主承销商）

陕西省西安市新城区东新街 319 号 8 幢 10000 室

二零二五年十一月

关于长沙族兴新材料股份有限公司

公开发行股票并在北交所上市申请文件的

第二轮审核问询函的回复

北京证券交易所：

根据贵所于 2025 年 9 月 17 日出具的《关于长沙族兴新材料股份有限公司公
开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函》（以下简称“审核问询函”）的要求，西部证券股份有限公司（以下简称“西部证券”、“保荐机构”、“保荐人”）作为长沙族兴新材料股份有限公司（以下简称“族兴新材”、“发行人”、“公司”）向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的保荐人（主承销商），已会同发行人、发行人律师北京国枫律师事务所（以下简称“发行人律师”）及发行人申报会计师天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等相关各方，本着勤勉尽责、诚实信用的原则，就审核问询函所提问题逐项进行了认真核查、讨论及回复，对申请文件的相关内容进行了修订，具体情况如下文，请予审核。

除另有说明外，本审核问询函回复所使用的简称或名词释义与 长沙族兴新材料股份有限公司招股说明书（申报稿）》（以下简称“招股说明书”）中的释义相同。

本审核问询函回复中的字体代表以下含义：

黑体（加粗） 审核问询函所列问题

宋体（不加粗） 审核问询函所列问题的回复

楷体（加粗） 对招股说明书等申报文件的修改或补充披露

本审核问询函回复除特别说明外，所有数值保留 2 位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

目 录

问题 1.业绩可持续性 ...... 3
问题 2.销售真实性及核查充分性...... 72
问题 3.流动性风险 ...... 134
问题 4.其他问题 ...... 186

问题 1.业绩可持续性

（1）业绩可持续性。根据申请文件及问询回复：①发行人主要产品包括微细球形铝粉以及铝颜料，受新型光伏电池技术影响，发行人下游太阳能电子浆料行业中微细球形铝粉的应用量下降较快，导致该领域微细球形铝粉销售金额减
少，2022 年至 2024 年分别为 4,447.87 万元、7,816.40 万元和 1,214.93 万元。
②发行人太阳能电子浆料领域主要客户包括金马铝业、浙江乾元高新材料有限公司等，但发行人部分其他下游领域如冶金行业客户湖南恒裕新材料科技发展有限公司因与金马铝业存在关联关系及业务往来，亦受太阳能电子浆料市场需求下降影响，减少了向发行人的采购。③2022 年至 2024 年，发行人同行业可比公司中新威凌、有研粉材、旭阳新材扣非归母净利润均保持增长，发行人扣非归母净利润同比出现下滑。④发行人铝颜料产品销售价格及毛利率均呈现下降趋
势。2022 年至 2024 年，发行人铝颜料产品整体平均销售价格分别为 53.32 元
/KG、52.05 元/KG 和 50.14 元/KG，同行业可比公司旭阳新材铝颜料产品整体平
均销售价格分别为 35.85 元/KG、36.59 元/KG 和 37.00 元/KG；发行人铝颜料产
品整体毛利率水平分别为 42.16%、41.96%和 39.95%，同行业可比公司旭阳新材铝颜料产品整体毛利率水平分别为 37.71%、37.71%和 37.50%。⑤发行人针对不同毛利率水平铝颜料产品的调价机制不同，对于中低端产品，当原材料价格显著上涨导致产品成本上涨时，发行人会对销售价格进行相应调整；对于中高端产品，原材料在一定范围内波动时会维持销售价格相对稳定。发行人对于不同毛利率水平铝颜料产品的调价均通过与客户谈判实现。⑥发行人 2025 年第一季度净利润同比下滑 18.26%，2025 年半年度净利润同比增长 15.95%。请发行人：①结合新型光伏电池技术路径、太阳能电子浆料行业竞争格局、发行人行业地位等，说明应用于太阳能电子浆料行业的微细球形铝粉销售金额大幅减少的合理性，同行业可比公司同类产品是否存在类似情形。②说明发行人与该领域主要客户的后续合作计划，是否会对发行人客户稳定性造成重大不利影响。说明除湖南恒裕新材料科技发展有限公司外，是否还存在其他由于太阳能电子浆料市场需求下降而导致其他下游应用领域客户需求减少的情形，相关……
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