北交所官网显示，苏州莱恩精工合金股份有限公司（以下简称“莱恩精工”）IPO已披露首轮审核问询函。北交所围绕公司生产经营合规性、业绩波动、境外销售真实性、毛利率下滑、采购价格公允性、财务健康度及募投合理性等问题展开了连环发问。

　　生产经营合规性：违建与事故双重隐患

　　北交所指出，莱恩精工及子公司苏州飞华报告期内存在大面积违章建筑，要求公司逐栋披露建设时间、用途、面积占比及产权办理进展，并评估被拆除或行政处罚的风险。

　　此外，公司报告期内发生多起安全生产事故，需详细说明原因、赔偿安置、潜在纠纷及后续整改措施，并论证安全制度是否真正落地。

　　根据申请文件，公司部分境外子公司存在投资手续瑕疵，其中，越南莱恩、V&P 系收购取得。请发行人：①说明收购越南莱恩、V&P 的背景、价格、定价依据及公允性，是否履行审计或评估程序，是否存在损害发行人利益的情形。②结合公司境外投资需履行的备案、审批等程序，列表说明公司境外子公司存在境外投资手续瑕疵具体情况，相关瑕疵事项是否属于重大违法违规行为，是否存在导致被境内外监管部门行政处罚的风险，并视情况进行风险揭示。

　　业绩“过山车”：2023骤降、2024激增是否合理

　　报告期内，公司营业收入由10.03亿元降至8.49亿元再反弹至11.59亿元，扣非净利润则从9695万元跌至5425万元后再回升至8883万元。交易所要求结合美国去库存周期、客户结构变化及同行业对比，解释业绩大幅波动的原因，并说明对Alimak、捷昌驱动等主要客户销售骤增骤减的合理性。

　　此外，公司前五大客户占比连续三年超78%，交易所追问客户集中度高企是否隐藏被替代风险。

　　境外销售真实性：ODM/OEM双模式下的核查

　　境外收入占比约八成，交易所要求区分ODM与OEM列示前十大客户、销售金额、毛利率及信用政策，并说明新增客户泰普森（越南）2024年贡献1419万元收入但应收账款占比近50%的合理性。

　　针对第三方回款连续三年超千万元，监管层要求逐笔披露代付方背景、合同依据及是否存在关联交易。

　　毛利率下滑风险：高毛利能否持续

　　公司2024年综合毛利率为18.79%，高于行业均值14.09%，但交易所注意到登高器具单价上涨却伴随毛利率下滑的矛盾现象，要求公司解释成本加成定价机制下调价滞后、汇率波动及竞争加剧对毛利的影响，并量化提示未来继续下滑的风险。

　　采购价格公允性：废铝换棒模式受关注

　　铝锭价格联动定价模式下，前五大供应商集中度超60%，其中江阴富裕铝业参保人数为0却跻身前五，交易所要求说明采购单价与市场公开价差异、外协外包定价公允性，并核查是否存在利益输送。

　　财务健康度：流动性警报与废料收入暴增

　　截至报告期末，公司短期借款3.76亿元、资产负债率50.96%，流动比率仅1.1倍，交易所质疑其偿债能力。

　　废料销售收入2024年同比激增87%至3154万元，监管层要求匹配投入产出数据并核查废料客户是否为关联方。

　　募投项目必要性：产能利用率下滑仍扩产？

　　公司拟募资3.59亿元，其中1.53亿元用于年产4.5万吨铝型材项目（国内）、9311万元用于越南1万吨铝型材项目，但铝合金部件产能利用率已由76%降至64%。交易所要求论证在产能闲置背景下继续扩产的合理性，并提示环评未获批的越南项目可能搁浅的风险。

　　此外，研发中心升级与1亿元偿债补流的必要性也被要求量化说明。

　　来源：读创财经