公告日期：2025-07-23

安徽唐兴装备科技股份有限公司并申万宏源证券承销保荐有限责任公司：

现对由申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“保荐机构”）保荐的安徽唐兴装备科技股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出问询意见。

请发行人与保荐机构在 20 个工作日内对问询意见逐项
予以落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的申请。

经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全套材料的错误、疏漏、不实。

本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。

提 示

以下问题涉及重大事项提示及风险揭示：问题 2.经营业绩波动合理性及
下滑风险，问题 3.毛利率高于可比公司的合理性，问题 5.募集资金合理性。

目录

一、业务与技术......3

问题 1. 市场空间及创新特征体现......3
二、财务会计信息与管理层分析......4

问题 2. 经营业绩波动合理性及下滑风险......4

问题 3. 毛利率高于可比公司的合理性......7

问题 4. 收入确认的合规性......10
三、募集资金运用及其他事项......12

问题 5. 募集资金合理性......12

问题 6. 其他问题......13

一、业务与技术

问题 1. 市场空间及创新特征体现

根据申请文件：（1）发行人从事非开挖成套装备及其关键零部件的研发、设计、制造、销售、维修和租赁业务。（2）2019 年度全球隧道掘进机市场规模达到了 54.76 亿美元，预计 2027 年市场规模可以达到 75.52 亿美元。同时，2018年-2022年，我国隧道施工专用机械的市场规模由77.09亿元增长至 133.36 亿元。（3）公司根据施工环境、地质条件、气候环境和客户需求等约束条件，为客户设计生产规格型号、性能参数和构件配置相适配的定制化产品。（4）公司存在少量生产环节外协的情况，主要涉及表面处理、机加工等工序。（5）报告期内，公司产品销售以顶管机为主，目前已实现小型盾构机及小直径 TBM 生产并对应形成销售或租赁收入。（6）公司发明专利中部分为继受取得，并与安徽工业大学、沈阳石屹机械设备技术有限公司等存在合作研发情形。

请发行人：（1）结合与主要竞争对手、同行业可比公司产品在核心技术、关键性能指标、产品应用场景，产品售价、毛利率、研发投入及成果、主要客户稳定性及新客户拓展等方面的对比情况，说明发行人主要产品的细分市场容量、所处市场地位以及竞争优势。（2）说明各主营业务产品的使用场景及工作原理，发行人核心生产工序及与主要生产设备、专利技术的对应关系。举例说明在生产设
备过程中需要考虑下游客户使用需求及参数的具体情况，以及定制化的具体体现。（3）说明采用外协加工的具体工序环节，涉及核心技术环节情况，是否符合行业惯例。（4）说明顶管机行业发展趋势、进入壁垒及供需情况等，以及对发行人生产经营及经营业绩的具体影响。（5）结合盾构机、TBM 研发投入及研发过程、市场竞争格局及同行业可比公司竞品核心参数对比情况、客户开拓情况等，说明发行人盾构机及TBM业务的可持续性。（6）说明继受取得专利背景及支付对价情况，在发行人生产经营中的具体作用，是否存在权属纠纷风险。说明合作研发项目是否涉及核心技术，研发成果是否存在权利限制以及收益分配具体约定。
请保荐机构对上述事项进行核查并发表明确意见。请保荐机构按照《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第 1号》1-24第三方数据相关要求进行核查并发表明确意见。

二、财务会计信息与管理层分析

问题 2. 经营业绩波动合理性及下滑风险

根据申请文件：（1）报告期各期，发行人主营业务收入分别为 31,981.28万元、38,771.45万元和 37,115.19万元，其中境外销售占比分别为 4.38%、8.92%和 16.97%。（2）报告期各期，发行人归母扣非后净利润分别为 5,970.24 万元、
6,833.8……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。