公告日期：2025-11-17

安徽唐兴装备科技股份有限公司并申万宏源证券承销保荐有限责任公司：

现对由申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“保荐机构”）保荐的安徽唐兴装备科技股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出第二轮问询意见。

请发行人与保荐机构在 20 个工作日内对问询意见逐项
予以落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的申请。

经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全套材料的错误、疏漏、不实。

本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。

问题 1.关于业绩下滑风险

根据申请文件及问询回复：（1）2024 年，发行人归母
扣非后净利润同比下滑 12.56%；2025 年 1-6 月，发行人归母扣非后净利润同比增长 45.62%。（2）报告期内，发行人外销主营业务收入分别为1,399.47万元、3,457.09万元、6,297.19万元和 3,501.52 万元。（3）发行人主要产品为全断面隧道掘进机（顶管机、盾构机和 TBM）成套装备及其关键零部件，其中盾构机产品为小直径，主要应用于市政工程、引水和排水隧洞、长输管网等应用场景。（4）报告期各期，发行人主营业务毛利率分别为 38.54%、42.90%、43.78%和 40.46%。
（1）经营业绩下滑风险。请发行人：①说明报告期末，发行人盾构机、TBM 在手订单主要为租赁订单的原因，结合下游行业需求、与竞争对手同类产品在应用场景、功能实现的重合情况及市场开拓情况，说明发行人盾构机、TBM 产品收入增长的持续性，在报告期内顶管机新增订单数量下滑情况下，发行人主要产品后续是否存在需求下降和收入下滑风险，并视情况完善相关风险揭示。②区分不同国家及地区进一步说明海外市场竞争格局、市场容量及发行人截至目前的业务开拓情况；结合境内竞争对手开拓海外市场难易度、本土竞争者参与情况，以及境外在手订单金额、数量及毛利率变动情况，说明发行人主要产品在海外市场是否仍具备成长性，高毛利率是否持续。③按照收入预计确认期间列示报告期末及截至目前的在手订单执行情况，包括生产及发货进度、回款金额及比例、毛利率（预计）变动情况，是否仅为
意向性订单，是否存在取消或者延期情形，结合前述情况以及各期末在手订单期后转化率，进一步说明发行人在手订单的可执行性。④说明发行人 2025 年 1-6 月经营业绩同比大幅增长的原因，与同行业可比公司业绩情况是否存在明显差异；结合报告期内及期后主要产品在手订单（金额、数量、预计毛利率）同比变动情况、2025 年业绩走向等，说明发行人 2024 年业绩下滑影响因素的消除情况，前期业绩下滑趋势是否已扭转。

（2）进一步说明主要产品毛利率波动合理性。根据问询回复：①报告期内，发行人境内岩石系列顶管机毛利率与主机平均管径大小呈反向变动，软土系列顶管机中泥水平衡顶管机毛利率与管径大小呈正向变动；此外，矩形顶管机毛利率分别为 31.50%、33.55%、47.08%和 15.49%。②发行人一般采用成本加成的方式确定销售指导价格，报告期内，发行人原材料价格波动与产品销售价格变动存在一定联动性，但同时存在一定滞后性。请发行人：①结合工程建设行业标准、设计因素等，说明报告期内顶管机管径变化的原因、决定管径大小的因素及过程等，说明软土和岩石顶管机毛利率与管径大小的相关性不一致的原因，是否与发行人对各类顶管机的议价能力相匹配。②结合细分产品竞争力、断面尺寸与毛利率的相关性等，说明矩形顶管机毛利率是否存在持续下滑风险；说明 2025 年 1-6 月刀盘模组收入下降、毛利率增长的原因。③按照产品类别说明报告期内毛利率偏高或偏低产品的销售情况，如对应客户、合作背景、销售金额、订单
获取方式、定价策略，以及毛利率偏高或偏低的具体原因。④结合成本加成定价模式、原材料价格传导机制的滞后性等量化分析报告期内主要原材料价格变动对发行人主要细分产品售价、毛利率的影响情况。⑤说明成本加成模式在各类产品或服务中的具体执行情况，结合报告期内及期后各类产品或服务新增订单的成本加成幅度、议价空间的变动情况等，说明毛利率是否存在下滑风险，并视情况进行风险揭示。
请保荐机构、申报会计师：（1）核查上述事项并发表明确意见，说明核查方法、范围、依据及结论。（2）说明针对发行人在手订单真实性和可执行性的核查方式、程序、比例，以……
[点击查看PDF原文]

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。