公告日期：2026-04-23

众华会计师事务所（特殊普通合伙）

《关于上海珈凯生物股份有限公司
公开发行股票并在北交所上市申请文件的

第二轮审核问询函》的回复

众会字（2026）第 02715 号

北京证券交易所：

众华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）作为上海珈凯生物股份有限公司（以下简称“珈凯生物”或“公司”）公开发行股票并在北交所
上市之申报会计师，根据贵所于 2026 年 2 月 13 日出具的《关于上海珈凯生物
股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函》（以下简称“第二轮问询函”）的要求，就问询函中所提问题进行了认真研究、核查和落实，出具了《众华会计师事务所（特殊普通合伙）<关于上海珈凯生物股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函>的回复》（以下简称“本回复”）。

关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明如下：

1、本回复中所使用的术语、名称、缩略语，除特别说明者外，与其在招股说明书中的含义相同。

2、本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。
3、为便于阅读，本回复不同内容字体如下：

问询函所列问题 黑体（加粗）

问询函问题回复 宋体（不加粗）

对招股说明书修改、补充 楷体（加粗）

现对第二轮问询函回复如下：

目 录

问题 1.客户合作稳定性及业绩增长持续性...... 3
问题 2.毛利率水平真实合理性...... 50
问题 3.股权变动合规性及一致行动关系稳定性...... 77
问题 4.其他问题...... 83

问题 1.客户合作稳定性及业绩增长持续性

根据申请文件及问询回复：（1）发行人自产产品 2025 年 1-6 月主要客户
山东福瑞达、科丝美诗、华熙生物等收入下降，代工产品主要客户 Anshul LifeSciences、水羊股份、隆力奇等收入下降，发行人表示部分客户收入存在较大波动，主要受特定品类化妆品销量变化、产品策略调整等影响。（2）报告期内年收入200万元以上的核心终端客户占比分别为55.76%、59.43%、62.69%、63.85%，50 万以下的长尾客户为公司广泛覆盖的客户基础群体，各期变动较大。（3）发行人在国内功能性原料市场的占有率约为 1.64%。发行人认为已深度融入中国化妆品产业核心生态链，与珀莱雅、华熙生物、山东福瑞达、巨子生物、自然堂等国货领军品牌构建深度的合作关系。（4）报告期境外销售收入占比近 20%，2025 年上半年较上年同期增长率为 20.90%，中介机构对境外客户主要实施视频访谈。

请发行人：（1）说明 2025 年 1-6 月自产和代工产品向部分主要客户销售
金额下滑或大幅波动的原因，结合 2025 年全年情况说明向各主要客户销售规模波动合理性。结合报告期内及期后下游化妆品市场竞争格局、主要客户业绩变动、与主要客户合作的产品市场表现及变化情况、客户产品策略调整、公司供应份额变动、新老客户销售收入贡献程度等，说明向主要客户销售规模变动原因及合理性，与主要客户合作关系及销售规模是否稳定、可持续。公司相较于客户其他供应商的竞争优劣势，是否存在被其他供应商替代的风险。（2）说明各销售收入层级下对应客户构成情况，包括客户行业地位、规模、与公司合作年限、公司在其供应商体系中的地位、合作深度等，长尾客户变动较大的原因。（3）说明不同收入层级下化妆品品牌商应用公司原料产品数量及占同类产品比例、代表性产品名称，公司原料产品在品牌客户产品中的功能定位、重要性程度、是否具备较强的不可替代性。对于部分下游客户供应份额较低、销售金额占比较低的情况下，认为“已深度融入中国化妆品产业核心生态链，与国货领军品牌构建深度的合作关系”的依据，相关信息披露是否客观、准确。（4）量化分析说明核心客户收入波动、中小客户大量更迭是否对经营业绩产生不利影响，进一步说明报告期内业绩持续增长的贡献来源及稳定性。（5）结合报告期内及期后公司向存量客户销售新老产品规模变动、向新拓展的“资生堂”“爱
茉莉”“宝洁”“联合利华”等国际品牌在华分支或生产基地、知名海外品牌销售实现情况，说明公司持续深化与领先品牌的合作、开拓新客户的实施效果，公司业绩增长是否具备持续性，是否存在业绩下滑风险，进一步完善招股说明书风险揭示。

请保荐机构、申报会计师：（1）核查上述事项并发表明确意见，说明核查方……
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