公告日期：2025-03-20

杭州蕙勒智能科技股份有限公司

与

国金证券股份有限公司

关于杭州蕙勒智能科技股份有限公司
股票公开转让并挂牌申请文件的

审核问询函回复

主办券商

（地址：成都市青羊区东城根上街95号）

全国中小企业股份转让系统有限责任公司：

贵公司于 2025 年 2 月 17 日出具的《关于杭州蕙勒智能科技股份有限公司股
票公开转让并挂牌申请文件的审核问询函》（以下简称“问询函”）已收悉。杭州蕙勒智能科技股份有限公司（以下简称“蕙勒智能”或“公司”）、国金证券股份有限公司（以下简称“主办券商”）、浙江天册律师事务所（以下简称“律师”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）等相关方对问询函所列问题逐项进行了落实，现对问询函回复如下，请予以审核。

如无特殊说明，本问询函回复中简称与公开转让说明书中简称具有相同含义，涉及对申请文件修改的内容已用楷体加粗标明。

黑体加粗 问询函所列问题

宋体 对问询函所列问题的回复

楷体加粗 涉及修改公开转让说明书等申请文件的内容

在本问询函回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。

目录

目录...... 2
问题 1. 关于经营业绩 ...... 3
问题 2. 关于采购与付款 ...... 52
问题 3. 关于偿债能力 ...... 64
问题 4. 关于应收账款 ...... 75
问题 5. 关于历史沿革 ...... 90
问题 6. 关于特殊投资条款 ......115
问题 7. 关于其他事项 ...... 128
问题 8. 提醒事项 ...... 181

问题 1. 关于经营业绩

根据申报文件，（1）2022 年、2023 年和 2024 年 1-7 月公司营业收入分别
46,124.52 万元、53,489.12 万元和 34,260.39 万元，其中经销收入占比为 34.07%、
53.78%、61.90%，公司多家主要经销商为前员工设立，通过前员工经销商实现的销售占比分别为 10.50%、17.48%和 22.60%，同时存在境外销售；（2）报告期内公司毛利率为 19.35%、18.88%和 18.25%，净利润为 1,814.75 万元、1,926.18万元和 993.60 万元。

请公司：（1）说明 2023 年营业收入上涨原因及合理性，与同行业可比公司
变动趋势是否存在差异及原因；说明 2024 年 1-7 月收入和净利润较同期变动比例和原因，报告期各季度和 12 月收入确认情况，收入是否存在季节性特点，是否与可比公司存在重大差异和原因。（2）结合行业政策、上下游行业相关产品价格波动风险、营销策略、公司核心竞争力、在手订单和新签订单情况、期后收入、毛利率、净利润和现金流量情况（包括同期可比数据和变动比例）等说明公司业绩稳定性。（3）补充披露可比公司证券代码和可比公司毛利率平均值；结合主要项目规模、技术难度、毛利率情况等说明自动化生产线毛利率逐期下滑的合理性，是否存在进一步下滑风险。（4）说明客户较为分散的原因，是否符合行业特征，前五大客户是否为境内外经销商、历史合作情况、变动情况、定价依据、合同签订周期及续签约定协议等关键条款设置、持续履约情况及预期、是否签订长期协议、公司获取销售及采购订单方式、复购率、合作的稳定性及可持续性，是否存在客户流失风险；主要客户对应的终端销售客户情况。（5）按照《挂牌审核业务规则适用指引第 1 号》补充披露境外销售事项；同时说明主要境外销售客户的基本情况、报告期内交易金额是否存在大幅变动及原因。（6）说明公司与前员工或前员工家属等设立经销商开展业务的必要性和商业合理性，是否符合行业惯例，是否仅销售公司产品，相关销售收入是否真实；主要境内外经销商情况（包括但不限于公司名称、成立时间、实缴资本、经营规模等）、合作期限、复购率等，经营规模与公司销售规模的匹配性；报告期内经销收入增长所对应的主要经销商及销售情况；关联经销商或前员工设立的经销商的情况，结合非关联方经销商交易价格说明定价公允性；公司与经销商的合作模式（是否为买断式、经销商是否仅销售公司产品）、定价机制（包括营销、运输费用承担，补贴或返利等）、收入确认原则、交易结算方式、物
流（是否直接发货给终端客户）、信用政策、相关退换货政策等；报告期内经销商家数及增减变动情况、地域分布情况；经销商的管理制度；经销毛利率低于直销的合……
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