铜

　　隔夜铜震荡走高。昨日印尼政府宣布提高本国精炼铜产量，这意味着将减少铜精矿的出口量，为全球特别是国内铜精矿再造供应紧张情绪，不过印尼铜矿产出占比较小，出口量更低，因此在铜矿供给恢复之际影响实际有限。另外，国内精铜产出仍受检修季影响，但从数据来看弱于市场预期，5~6 月大体产生5 万金属吨的影响量；另从下游开工来看6 月份仍然偏弱，若铜价进一步降低，这或增加企业在盘面的套保力量，小心对价格短期再度冲击。宏观面来看，美联储半年度议息会议召开之际，美元指数走弱并不具备持续性；随着拜登基建计划受阻，海外市场情绪也受到一定影响，也对铜价上行形成掣肘。宏观面整体来看情绪仍然偏弱，难以对铜起到较好的推动作用；基本面需求前景不明下，支撑作用亦有限。综合来看铜或延续中期调整之势。

　　铝

　　沪铝震荡偏强，加工费部分上调，下游成交未见好转。6 月供给端扰动明显增多，除了云南地区实行高峰限电措施，广东地区也因电力紧张问题面临限产压力；此外广东地区疫情发酵影响了现货市场货物流通周转。当前电解铝社会库存水位至95.4 万吨，本周减少0.8 万吨，之前南海与无锡两大市场集中到货出现库存小幅反增情况，但整体仍处于旺季库存消化阶段，去库节奏进一步放缓。因政策端以及供给端扰动形成不确定因素增多，且下游加工费单日价格多次波动调整，市场前期消费热情有所淡化。今年房产，电网及光伏终端消费同比上行显著，市场短期成交受阻会在一定程度上推动旺季的周期持续后移。当前铝价受政策打压上涨乏力，但基本面偏强运行会对价格底部形成有效支撑，预计震荡走势将会维持一段时间，变因关注政策具体落地情况以及云南等地区限产时间和相关进展。

　　镍

　　隔夜镍震荡走高。当前镍受宏观情绪转弱和政策调控预期影响较大，整体表现偏弱。但从基本面来看，依然存在强支撑，主要在于当前镍出现潜在的供求错配，从供求平衡表预测来看，除非原生镍、废不锈钢供给量超出预期以及不锈钢产量大幅走弱，否则镍供不应求将会延续，也意味着镍去库亦会延续。随着库存继续去化，镍供求错配会逐渐得到市场认可，补涨预期亦会增强，且从今年镍与不锈钢上涨幅度来看，明显低于其他工业品，因此政策调控力度实际在镍产业链的影响上偏弱。综上我们仍相对看好镍后市表现，建议投资者逢低买入，当前的宏观偏弱的市场情绪会为投资者创造更好地买点。

　　锌

　　锌价昨日低开高走。截至本周一(6 月7 日)，SMM 七地锌锭库存总量为14.27 万吨，较上周五(6 月4 日)下降9500吨，较上周一(5 月31 日)下降11700 吨。短期来看锌基本面仍处在一个供需双弱格局，只是当前因限电事件打破了市场对于供给快速恢复的预期，预期转向带来的上涨动力。目前因云南限电尚未有结束通知，预计库存将维持去库状态，锌价维持高位震荡，未来关注7 月锌锭供应能否释放，从而走入累库周期。

　　锡

　　LME 昨日触及2011 年5 月以来高位3.13 万美元/吨，夜盘沪锡跟随上行。印尼贸易部周二公布的数据显示，印尼5 月出口了5,359.7 吨精炼锡，同比增36%，环比减23.5%。1-5 月，印尼累计出口同比降3%，与2019 年同期相比微降1%。

　　短期内，锡价走势或偏弱。基本面上，云南迎来雨季，当地限电措施将在6 月底逐步退出，冶炼厂开工逐步正常。另一方面，前期强劲的出口盈利已大幅缩窄，出口热度减弱。从东南亚三国前4 个月出口数据来看，累计同比仅下滑4%，秘鲁前4 个月产量大幅增长，海外供应压力有所趋缓。而国内下游因高价、应收账款时间拉长、坏账准备增多等原因，接单热情有所减弱。