宏观要闻

　　中国5 月官方制造业PMI 51.0，预期51.1，前值为51.1。

　　供需现状

　　供需方面，氧化铝价格重心继续上移，但供给过剩局面将限制上涨幅度；预焙阳极仍旧存在上涨预期；内蒙古地区上调电价，电解铝成本上升有限，电解铝企业利润保持高位；近期云南限电升级，或影响超100 万吨当地产能。

　　再生铝方面由于订单较弱，下游观望情绪较重。下游方面，受再生板块拖累，近期下游铝加工行业开工率整体有所下滑，但其它板块仍旧处于消费旺季。

　　库存方面，多地电解铝去库顺畅，关注国储是否有最新的抛储信息。

　　逻辑分析

　　5 月31 日，SMM A00 铝18760-18800 元/吨，平均价较前一日下调40 元/吨；SMM A00 铝升贴水-20 至20 元/吨，平均升水较前一日下调10 元/吨。

　　华南铝市场货源流动性偏宽松，限电及疫情对交投有小幅抑制。5 月31 日，SMM 统计国内电解铝社会库存97.6 万吨，较前一周四小增1.4 万吨，南海及无锡地区到货增多，下游接货力度不及前一周。整体来看，受宏观和基本面支撑，预计后市铝价将保持高位运行。

　　策略建议

　　建议沪铝偏多思路对待。